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現(xiàn)狀：美國(guó)大儲(chǔ)市場(chǎng)當(dāng)前屬于弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，潛在向上空間充裕
　　需求來源：美國(guó)大儲(chǔ)需求高增主要來自老電站（以煤炭為主）退役+光伏電站建設(shè)量高增，我們將美國(guó)市場(chǎng)主要分為三類：
　　1）成熟穩(wěn)定增長(zhǎng)市場(chǎng)：加州因天然氣退役，光伏/儲(chǔ)能電站已各自前后彌補(bǔ)退役電站的發(fā)電和調(diào)峰需求，后續(xù)將穩(wěn)定增長(zhǎng)；
　　2）儲(chǔ)能快速增長(zhǎng)市場(chǎng)：德州/WEST目前新能源項(xiàng)目快速彌補(bǔ)退役電站發(fā)電需求，儲(chǔ)能需求迎來爆發(fā)；
　　3）美國(guó)新興市場(chǎng)：其余地區(qū)退役電站需求尚未彌補(bǔ)，風(fēng)光電站或?qū)⒂瓉砜焖傺b機(jī)，儲(chǔ)能需求隨后爆發(fā)。
　　趨勢(shì)：受制于規(guī)劃流程久+電網(wǎng)投資數(shù)量激增+高壓變壓器產(chǎn)能提升有滯后性，美國(guó)高壓電網(wǎng)建設(shè)緩慢，儲(chǔ)能項(xiàng)目可有效推遲部分高壓電網(wǎng)建設(shè)投資數(shù)量，潛在需求充裕。
　　并網(wǎng)節(jié)奏：美國(guó)大儲(chǔ)并網(wǎng)節(jié)奏慢，主要系電網(wǎng)消納能力不足且電力系統(tǒng)行政效率低下，電力項(xiàng)目排隊(duì)隊(duì)列過長(zhǎng)抑制裝機(jī)需求。FERC 2023號(hào)令在各州逐步落地，有望25年起加速消納并網(wǎng)隊(duì)列。
　　IRR測(cè)算：我們基于單項(xiàng)目收益模型，測(cè)算出降息/系統(tǒng)成本下降對(duì)美國(guó)大儲(chǔ)需求刺激效果最明顯，后續(xù)隨著降息落地，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成交付價(jià)格下降，需求有支撐。
　　對(duì)應(yīng)標(biāo)的：美國(guó)大儲(chǔ)降本需求下，獨(dú)立第三方PCS有望加速切入美國(guó)供應(yīng)鏈，標(biāo)的包括上能電氣、盛弘股份等。美國(guó)儲(chǔ)能電池26年加稅，25年有望迎來搶裝需求，提振業(yè)績(jī)，強(qiáng)控本能力+渠道/品牌能力的系統(tǒng)集成商有望受益，標(biāo)的包括陽光電源、阿特斯等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國(guó)新能源與儲(chǔ)能需求下行；
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率；
　　美國(guó)政策落地不穩(wěn)定性