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市場(chǎng)概況：資金利率多數(shù)下行，贖回壓力下信用債收益率上行
　　8月19日至8月30日，央行凈投放1569億元，資金利率多數(shù)下行。利率債收益率多數(shù)下行，受機(jī)構(gòu)預(yù)防贖回負(fù)反饋提前調(diào)倉(cāng)行為影響，信用債收益率普遍上行，信用利差全面走擴(kuò)。
　　熱點(diǎn)關(guān)注：西部地區(qū)迎來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，關(guān)注受益領(lǐng)域債券投資機(jī)會(huì)
　　8月23日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，審議《進(jìn)一步推動(dòng)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局的若干政策措施》。西部地區(qū)包括重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、內(nèi)蒙古、廣西12個(gè)省份，由于資金、技術(shù)、人才等與東部地區(qū)存在較大差異，發(fā)展環(huán)境相對(duì)較差，疊加部分地區(qū)近年來(lái)債務(wù)壓力較大、負(fù)面事件頻發(fā)等，區(qū)域綜合實(shí)力較為落后。盡管西部地區(qū)在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域仍有一定后發(fā)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間，但往往面臨項(xiàng)目盈利空間小、政府回款滯后等問(wèn)題，疊加“一攬子化債”背景下債務(wù)承壓的重點(diǎn)省份投融資均受到一定限制，也出現(xiàn)了一定收縮效應(yīng)，地方投資及增長(zhǎng)壓力逐步凸顯。立足新時(shí)代背景，在西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，未來(lái)西部地區(qū)的基建有望獲得更多政策和資金支持，后續(xù)可適當(dāng)優(yōu)化調(diào)整化債政策，平衡好經(jīng)濟(jì)發(fā)展與債務(wù)化解，進(jìn)一步推動(dòng)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局。從投資策略來(lái)看，西部地區(qū)仍有部分城投債信用利差較高，未來(lái)隨著一系列支持政策落地，預(yù)計(jì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)基本面和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解有進(jìn)一步改善空間，可結(jié)構(gòu)性信用下沉短久期債券獲取超額收益，此外還可關(guān)注建筑工程、建材、能源、交通運(yùn)輸、農(nóng)業(yè)和旅游等板塊產(chǎn)業(yè)債投資機(jī)會(huì)。
　　指數(shù)表現(xiàn)：凈價(jià)指數(shù)延續(xù)下跌，民企跌幅仍居前
　　8月19日至8月30日，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)延續(xù)下跌，跌幅為0.288%。主體方面，各主體性質(zhì)指數(shù)均下行，民企跌幅相對(duì)較高；區(qū)域方面，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)下跌，僅云南小幅上漲，廣西、重慶表現(xiàn)不佳；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)均下跌，有色金屬跌幅較高。
　　市場(chǎng)運(yùn)行：高收益?zhèn)l(fā)行1只，成交規(guī)模延續(xù)縮量
　　發(fā)行情況：8月19日至8月30日，廣鋁集團(tuán)發(fā)行1.6億元高收益?zhèn)?只，票面利率6.00%。
　　成交情況：8月19日至8月30日，高收益?zhèn)山豢傤~為108.32億元，較前值減少10.09%，涉及159個(gè)主體，占二級(jí)市場(chǎng)狹義信用債成交總額的0.61%，較前值減少0.19個(gè)百分點(diǎn)；投資型高收益?zhèn)匈F川魯城投交易延續(xù)活躍、產(chǎn)業(yè)主體成交規(guī)模有所增加，投機(jī)型高收益?zhèn)永m(xù)縮量、未出險(xiǎn)房企上半年收入與盈利雙降；估值偏離度方面，絕對(duì)值在2%及以上的異常成交規(guī)模占比為11.41%，較前值減少1.20個(gè)百分點(diǎn)。
　　債市風(fēng)險(xiǎn)提示
　　“19魯星01”本金展期；“21西安建工MTN001”本息違約。
　　存在兌付風(fēng)險(xiǎn)的主體及債項(xiàng)：國(guó)厚資產(chǎn)管理股份有限公司“18國(guó)厚金融PPN002”、啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司“19啟迪G2”。