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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年報(bào)：2024年半年度公司營收3.07億元，同比下降1.24%；分別實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤0.08/-0.18億元，同比分別下降83.40%/轉(zhuǎn)盈為虧。其中，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.56億元，同比增加1.09%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.01/-0.12億元，同比分別下降94.16%/210.73%。
　　自研核心技術(shù)平臺支撐營收，耐數(shù)電子實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展
　　2024年Q1-Q2公司分別實(shí)現(xiàn)營收1.51/1.56億元，同比分別變動-3.54%/+1.09%。驅(qū)動因素來看，2024H1搭載公司自研核心技術(shù)平臺數(shù)字示波器產(chǎn)品的銷售占比為77.97%，同比提升5.09pct，其中2024Q2占比83.06%，較Q1環(huán)比提升10.30個百分點(diǎn)。此外，截至2024年5月末，耐數(shù)電子預(yù)計(jì)本年度驗(yàn)收在手訂單0.69億元，具備持續(xù)獲取訂單的能力，能夠?yàn)槠錁I(yè)務(wù)的可持續(xù)性提供有力的保障，2024H1耐數(shù)電子的營業(yè)收入同比增長748.44%。
　　毛利率處于上升通道，匯兌損益及短期借款利息導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用走高
　　盈利能力方面，2024H1公司毛利率/歸母凈利率分別為56.67%/2.49%，同比分別變化+1.06/-12.32pcts。期間費(fèi)用方面，2024Q2公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為19.08%/16.54%/3.06%，同比分別增加0.72/5.08/6.34pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用變動主要系因?yàn)閰R率波動導(dǎo)致的匯兌損益，以及短期借款利息費(fèi)用增加所致。同期公司研發(fā)費(fèi)率為28.74%，同比提升6.33pct，為公司核心競爭力提供保障。
　　新品推出助力業(yè)績增長，股權(quán)激勵彰顯長期發(fā)展信心
　　產(chǎn)品方面，2023年公司發(fā)布的DS80000系列高帶寬實(shí)時(shí)數(shù)字示波器今年重點(diǎn)推廣的產(chǎn)品，全年銷售收入預(yù)期達(dá)到數(shù)千萬元，對國外產(chǎn)品的替代能力得到了核心大客戶認(rèn)可。2024年8月發(fā)布的DHO5000系列高分辨率數(shù)字示波器以及DG5000Pro系列函數(shù)/任意波形發(fā)生器有望在下半年對公司經(jīng)營業(yè)績的提升產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。此外，公司4月發(fā)布股權(quán)激勵草案，2024/2025年觸發(fā)值均為當(dāng)年?duì)I收同比前一年增長15%或凈利潤同比增長10%；目標(biāo)值均為當(dāng)年?duì)I收同比前一年增長30%或凈利潤同比增長20%，彰顯公司長期成長信心。
　　投資建議與盈利預(yù)測
　　公司是具備數(shù)字示波器自研芯片組的稀缺標(biāo)的，有望進(jìn)入盈利持續(xù)上行通道，我們看好公司長期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)營收7.73/9.38/11.44億元，歸母凈利潤為1.09/1.45/1.92億元，EPS為0.57/0.75/1.00元，對應(yīng)PE為43.81/32.99/24.94倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品升級迭代風(fēng)險(xiǎn)