>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大小： |
6126KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：目前黑龍江基層豆源不足1成，而陳豆拍賣貨源較多且成交不佳，供需整體表現(xiàn)較為清淡。隨著學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，豆制品需求或有提振，國產(chǎn)豆價或筑底蓄力為主。多空交織，豆一單邊暫無明顯操作機(jī)會；
花生：新季花生種植面積預(yù)計同比增加10.36%，至近年高位水平。產(chǎn)區(qū)天氣方面，局部產(chǎn)區(qū)先旱后澇，對其單產(chǎn)和品質(zhì)或有小幅不利影響。進(jìn)口花生處于到港淡季，后續(xù)到港量預(yù)計仍處于近年同期低位。新季花生上市區(qū)域逐步增多，現(xiàn)貨價格持續(xù)承壓回落。花生散油理論榨利仍然低迷，對油料花生價格產(chǎn)生一定壓力。短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣對單產(chǎn)預(yù)期的影響、大宗油脂油料價格走勢。10合約單邊暫觀望，11和01合約延續(xù)偏空思路對待.套利10/11或10/01延續(xù)逢低輕倉嘗試正套。
豆油:商務(wù)部就加拿大油菜籽依法對自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，帶動菜系商品價格上漲。目前大豆及豆油庫存均處于歷史同期偏高位置，現(xiàn)實偏弱，而四季度大豆進(jìn)口買船進(jìn)度偏慢，并且大豆庫存拐頭向下也對豆油形成一定支撐，預(yù)期較好。目前原油走勢較弱，或帶動油脂下跌，多空交織，豆油暫時觀望為主。
菜油：目前國內(nèi)菜籽及菜油庫存均處于高位，現(xiàn)貨供給寬松。政策方面，商務(wù)部發(fā)言人表示將依法對加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場擔(dān)憂我國對加拿大菜籽進(jìn)口采取反制措施。加拿大是我國主要菜籽進(jìn)口來源國，政策升水對盤面價格產(chǎn)生利多影響，但豆油和棕櫚油供給充足，對菜油上漲空間將形成限制。套利延續(xù)逢低做多菜棕價差，菜油多單謹(jǐn)慎持有或部分止盈。
棕櫚油：MPOB將于9月10日發(fā)布MPOB月度供需報告，彭博和路透預(yù)期8月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加2.93-3.3%至189-190萬噸，馬棕出口環(huán)比下降11.21%至150萬噸，8月末馬棕庫存環(huán)比增加7.31%至186萬噸，馬棕累庫預(yù)期疊加原油價格走低對棕櫚油價格產(chǎn)生壓力。9-10月馬棕存季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期，豆棕價差倒掛，產(chǎn)地棕櫚油出口難有明顯改善，產(chǎn)地仍存累庫存預(yù)期。長期來看，印尼將在25年施行B40政策代替目前的B35，或?qū)⒃?5年帶來278萬噸棕櫚油消費增量，遠(yuǎn)期價格支撐仍存。短期關(guān)注MPOB報告是否有預(yù)期差、印尼南部棕櫚油產(chǎn)量是否恢復(fù)、原油價格走勢。棕櫚油單邊暫觀望，套利延續(xù)逢低做多菜棕價差。
豆二、豆粕：商務(wù)部就加拿大油菜籽依法對自加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，帶動菜系商品價格上漲。豆類商品跟漲力度不足，國際市場方面主要在于美豆豐產(chǎn)基本兌現(xiàn)且出口銷售進(jìn)度偏慢，我國主要依舊是受制于偏高的庫存壓制。目前國內(nèi)庫存逐步下降，而巴西大豆即將進(jìn)入播種季，而巴西天氣干旱少雨引發(fā)市場擔(dān)憂，豆粕市場情緒逐步好轉(zhuǎn)。進(jìn)取型策略可考慮繼續(xù)持有豆粕11合約多單，或考慮繼續(xù)對豆粕進(jìn)行11-1正套操作。豆粕05合約也可考慮多單持有；
菜粕：國內(nèi)菜籽和菜粕庫存處于季節(jié)性同期高位，短期買船充足，供給寬松。歐盟菜籽減產(chǎn)使得其采購需求增加，對遠(yuǎn)期菜籽價格產(chǎn)生一定支撐。政策方面，商務(wù)部發(fā)言人表示將依法對加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場擔(dān)憂我國對加拿大菜籽進(jìn)口采取反制措施。加拿大是我國主要菜籽進(jìn)口來源國，政策升水對盤面價格產(chǎn)生利多影響。但目前豆菜粕價格明顯走縮，菜粕性價比走低，豆粕供給寬松或使得其對菜粕消費形成搶占，短期上漲空間收窄。已有多單繼續(xù)持有，未入場者觀望。
玉米：外盤市場，市場相對變化有限，整體依然受到寬松預(yù)期的壓制，不過市場對于既定的寬松預(yù)期已經(jīng)有所反映，同時隨著新季玉米生長的推進(jìn)，新季產(chǎn)量預(yù)期的波動幅度有所下降，當(dāng)前寬松預(yù)期對期價的持續(xù)施壓力度有所減弱，且市場很有可能迎來新季產(chǎn)量預(yù)期的階段性高位，期價或迎來收割低點。國內(nèi)市場來看，整體利空壓制仍在，比如外盤價格重心下移以及國內(nèi)維持寬松預(yù)期，雖然當(dāng)前期價或已經(jīng)反映大部分利空情緒，但是有效的利多提振也不足，局部減產(chǎn)的對市場的持續(xù)提振仍不足，整體期價依然面臨壓力。操作方面建議繼續(xù)維持偏空思路。
淀粉：現(xiàn)貨端變化有限，依然是成本與消費的博弈，庫存同比略高構(gòu)成相對壓力，期價來看，成本端玉米期價偏弱的情況下，淀粉期價也跟隨偏弱。操作方面建議維持偏空思路。
生豬：周三，商品市場持續(xù)探底。本周生豬現(xiàn)貨價格先漲后跌，全國平均價格再度回到20元/公斤上方后震蕩。9月屠宰量環(huán)比維持低位反彈，9月份集團(tuán)企業(yè)出欄量預(yù)計整體增加9%左右，出欄階段性進(jìn)入旺季，8月底升學(xué)宴、開學(xué)季預(yù)計對消費形成一定利多，供需兩端逐步走向雙強(qiáng)。期價09最后交易日基差大幅收斂回歸，遠(yuǎn)月仍對現(xiàn)貨貼水偏大，近期宏觀情緒仍然疲弱不堪，市場風(fēng)險偏好較低，股市及商品市場反復(fù)探底。謹(jǐn)慎投資者單邊暫時觀望，激進(jìn)投資者逢低買入11合約，套利逢高空1月多3月為主；
雞蛋：周三，雞蛋期價午后跳水，本周粕類大漲為雞蛋帶來邊際利多，雞蛋期價偏強(qiáng)震蕩。雞蛋現(xiàn)貨價格整體持穩(wěn)，中秋節(jié)旺季備貨逐步趨于尾聲，基本面上，當(dāng)前南方逐步進(jìn)入旺季備貨期，蔬菜供給減少一定程度刺激雞蛋消費增加，雞蛋短期處于節(jié)奏性供需雙強(qiáng)。
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