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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3011.27億元，同比增長(zhǎng)15.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)136.31億元，同比增長(zhǎng)24.44%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)123.15億元，同比增長(zhǎng)27.03%；其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1761.82億元，同比增長(zhǎng)25.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.62億元，同比增長(zhǎng)32.80%，Q2實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)85.63億元，同比增長(zhǎng)39.70%。
　　毛利率同比提升，費(fèi)用率有所增長(zhǎng)：2024H1公司毛利率20.01%，同比+1.68pct；2024H1銷(xiāo)售費(fèi)用率4.75%，同比+0.58pct；管理費(fèi)用率2.56%，同比-0.06pct；研發(fā)費(fèi)用率6.52%，同比+1.20pct；公司期間費(fèi)用率提升主要系廣告展覽費(fèi)、折舊及攤銷(xiāo)、職工薪酬及物料消耗增加所致。
　　業(yè)務(wù)全球化加速布局，積極推進(jìn)本地化生產(chǎn)進(jìn)程：2024年1月，公司烏茲別克斯坦工廠啟動(dòng)生產(chǎn)，首批量產(chǎn)新能源車(chē)型「宋PLUSDM-i冠軍版」于6月正式下線。2024年1月，公司首條汽車(chē)運(yùn)輸滾裝船首航成功，標(biāo)志著海外市場(chǎng)拓展進(jìn)入新階段。公司在泰國(guó)、巴西與匈牙利的工廠建設(shè)亦穩(wěn)步推進(jìn)，2024年7月公司泰國(guó)工廠正式竣工投產(chǎn)，助力泰國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)。2024年7月，公司與優(yōu)步達(dá)成全球戰(zhàn)略合作，共同推動(dòng)新能源汽車(chē)的普及。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)368.68/450.93/541.18億元。對(duì)應(yīng)PE分別為19.85/16.23/13.53倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。