>> 華寶證券-鋼鐵行業(yè)周度報告：日均鐵水產(chǎn)量止跌回升，需求呈現(xiàn)長降板增的格局-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
大?。?/td>
| 746KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
供應(yīng)：本周（8.31-9.6）日均鐵水產(chǎn)量止跌回升，成材端螺紋復(fù)產(chǎn)速度最快。本周高爐開工率（樣本數(shù)247家）77.63%，環(huán)比上升1.22個百分點；日均鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)六周的持續(xù)下滑，回升至222.61萬噸，環(huán)比上升1.72萬噸，漲幅為0.78%。五大材總產(chǎn)量801.17萬噸，環(huán)比2.89%。長板材產(chǎn)量均有所增長，長材因前期控產(chǎn)情況良好整體增幅大于板材。建材產(chǎn)量合計258.67萬噸，環(huán)比7.46%；板材產(chǎn)量合計542.5萬噸，環(huán)比0.85%。分品種來看，螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的周度產(chǎn)量分別為178.53萬噸、80.14萬噸、148.26萬噸、310.48萬噸、83.76萬噸，環(huán)比分別為10.03%、2.14%、-0.99%、1.78%、0.73%。由于鋼廠生產(chǎn)成本有所下移，鋼企利潤呈逐步恢復(fù)態(tài)勢，部分高爐、電爐企業(yè)復(fù)產(chǎn)，本周五大材中除中厚板外，其余品種產(chǎn)量均有所上升。五大材合計產(chǎn)量同比-13.1%，整體來看，目前鋼廠雖有復(fù)產(chǎn)，但進(jìn)度較為緩慢。
庫存：本周（8.31-9.6）鋼材庫存整體持續(xù)回落，降幅主要來自建材的貢獻(xiàn)。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周五大材鋼材總庫存（社庫+廠庫）1509.2萬噸，環(huán)比-3.4%；其中五大材鋼廠庫存合計407.87萬噸，環(huán)比-3%；五大材社會庫存合計1101.33萬噸，環(huán)比-3.6%，鋼材的庫存去化主要來自建材的貢獻(xiàn)。建材、板材的總庫存（社庫+廠庫）分別為666.55萬噸、842.65萬噸，環(huán)比分別為-7.1%、-0.4%；其中螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的總庫存（社庫+廠庫）分別為555.63萬噸、110.92萬噸、217.09萬噸、444.98萬噸、180.58萬噸，環(huán)比分別為-6.73%、-8.72%、-0.8%、0.72%、-2.43%，除熱卷外其余品種的庫存均持續(xù)下滑，螺紋鋼、線材的跌幅領(lǐng)先?？偟膩砜?，本周鋼材整體延續(xù)去庫趨勢，為連續(xù)第六周下滑，但熱軋庫存壓力有增大的趨勢。
消費：本周（8.31-9.6）鋼材整體需求環(huán)比小幅下滑，呈現(xiàn)板增長降的格局。本周五大材表觀消費合計854.92萬噸，環(huán)比-0.31%，同比降幅由-8.2%擴(kuò)大至-9.5%。長材表觀消費合計309.34萬噸，環(huán)比-1.3%;板材消費合計545.58萬噸，環(huán)比0.27%。其中螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的表觀消費量分別為218.61萬噸、90.73萬噸、150.02萬噸、307.31萬噸、88.25萬噸，環(huán)比分別為0.11%、-4.6%、-2.91%、0.61%、4.88%。本周鋼材整體消費環(huán)比小幅下滑，“金九”預(yù)期仍處驗證期，需求改善狀態(tài)仍需進(jìn)一步觀察。
價格及盈利：本周（8.31-9.6）鋼價震蕩走弱，建材利潤修復(fù)好于板材。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周鋼材綜合價格指數(shù)90.42點，環(huán)比下跌2.29點，跌幅為-2.47%。螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的價格指數(shù)分別為3289.54元/噸、3660.57元/噸、3237.72元/噸、3113.81元/噸、3652.24元/噸，環(huán)比分別為-1.44%、-1.33%、-1.56%、-3.72%、-1.62%，五大材的價格均走弱。本周鋼廠進(jìn)入復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量止跌回升，成材產(chǎn)量小幅增長，但需求復(fù)蘇動力不足，市場情緒不佳，鋼價震蕩下行。由于成本端價格走弱，鋼企盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周鋼企盈利率（247家鋼企）進(jìn)一步回升至4.33%，螺紋鋼高爐利潤、熱卷毛利、冷卷毛利分別為-234.38元/噸、-406.01元/噸、-213.36元/噸，環(huán)比變化分別為+47.36元/噸、-30.98元/噸、+29.4元/噸，螺紋鋼、冷卷的虧損均持續(xù)收窄。建材由于前期控產(chǎn)情況較好，利潤修復(fù)較為明顯。需求端，“金九”預(yù)期仍處在驗證期；供給端，目前建材庫存壓力尚不凸顯，但利潤的好轉(zhuǎn)或?qū)⑼七M(jìn)鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，去庫壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，疊加熱卷高庫存對價格的擾動，價格上行驅(qū)動力不足，預(yù)計短期內(nèi)鋼價或以震蕩調(diào)整為主。
投資建議：本周日均鐵水產(chǎn)量止跌回升，需求整體小幅下滑，鋼價震蕩下行。由于成本端價格走弱，鋼企盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)，建材在前期控產(chǎn)較好的情況下利潤修復(fù)較為明顯。目前建材庫存壓力尚不凸顯，但利潤的好轉(zhuǎn)或?qū)⑼七M(jìn)鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，去庫壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，且熱卷高庫存對價格形成擾動；需求端，“金九”預(yù)期仍處在驗證期，價格上行驅(qū)動力不足，預(yù)計短期內(nèi)鋼價或以震蕩調(diào)整為主。
風(fēng)險提示：鋼鐵供給增長導(dǎo)致鋼價下跌風(fēng)險；下游消費不及預(yù)期；鋼材去庫不及預(yù)期。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。
|
|
