>> 五礦期貨-鐵礦石月報：鐵水復(fù)產(chǎn)，關(guān)注旺季需求驗證-240906
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石頭 |
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◆供應(yīng)：8月海外礦山鐵礦石發(fā)運回升。8月全球鐵礦石發(fā)運周均值3173.96萬噸，環(huán)比增加242.64萬噸；8月，澳洲發(fā)往中國周均值1494.16萬噸，較上月變化+158.34萬噸。巴西發(fā)運量周均值830.96萬噸，較上月變化+32.96萬噸。45港到港量周均值2417.86萬噸，較上月環(huán)比-44.92萬噸。
◆需求：測算日均鐵水產(chǎn)量226.99萬噸，較上月變化-11.63萬噸。
◆庫存：8月末，全國45個港口進口鐵礦庫存15372.38萬噸，較上月變化+294.1萬噸；45港鐵礦石日均疏港量周均值306.17萬噸，較上月變化6.38萬噸；鋼廠進口鐵礦石庫存8996.47萬噸，較上月末變化-208.4萬噸。
◆小結(jié)：展望9月，供給方面，隨著8月鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升，按節(jié)奏看預(yù)計9月到港量環(huán)比增加，鐵礦石供應(yīng)端壓力漸增。需求方面，由于黑色系價格自5月下旬以來延續(xù)跌勢，終端需求疲軟的狀況沒有根本性改變，同時宏觀層面依舊缺乏實質(zhì)性的刺激政策，市場對“金九銀十”的旺季預(yù)期相對不高。從高爐檢修情況來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)相對緩慢，同時若成材價格下跌可能進一步打擊鋼廠的復(fù)產(chǎn)意愿，因此需等待旺季預(yù)期的實際驗證。如果終端需求回暖不及預(yù)期，鋼廠利潤無法有效修復(fù)，則礦價在高供給弱需求的情況下很可能繼續(xù)下行，反之則礦價有望回歸震蕩。庫存方面，由于對需求的修復(fù)高度預(yù)期有限，港口庫存很可能重回累庫趨勢。宏觀層面，關(guān)注市場交易美聯(lián)儲降息對商品整體的情緒影響，悲觀情況下宏觀及基本面共振可能加劇礦價下行風(fēng)險和下跌幅度?？傮w來看，鐵礦石供需格局將由8月的供需雙弱轉(zhuǎn)變?yōu)楣┰鲂枞?，礦價的企穩(wěn)修復(fù)需要等待產(chǎn)業(yè)正反饋，則根源在于終端需求的回暖。反之可能進一步向下探底，建議關(guān)注鋼廠利潤、庫存壓力以及檢修情況。往下90美金將檢驗非主流礦山是否減少發(fā)運以改善基本面情況，悲觀情況下或繼續(xù)下探。
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