久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，江南科友并表致?tīng)I(yíng)收高增。8月29日晚間，公司發(fā)布2024年半年報(bào)，（1）24H1，收入1.69億元，yoy+63.48%；歸母凈利潤(rùn)0.14億元，yoy+35.21%；扣非歸母867.85萬(wàn)元，yoy+1.14%。（2）24Q2，收入1.20億元，yoy+78.06%；歸母凈利潤(rùn)2367.54萬(wàn)元，yoy+70.05%；扣非歸母凈利潤(rùn)2167.41萬(wàn)元，yoy+62.23%。
　　業(yè)務(wù)擴(kuò)張期期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)影響短期利潤(rùn)。24H1銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)80.26%/38.02%/43.98%，銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為32.81%/12.90%/31.27%（23H1為29.75%/15.27%/35.50%）。期間費(fèi)用高增主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入和江南科友并表。（資料來(lái)源：公司24年中報(bào)）
　　繼續(xù)保持密碼技術(shù)在新興領(lǐng)域創(chuàng)新應(yīng)用的領(lǐng)先。公司已全部實(shí)現(xiàn)當(dāng)前主流的抗量子密碼算法，在密碼板卡、密碼整機(jī)、密碼系統(tǒng)已經(jīng)全部原生支持，報(bào)告期內(nèi)公司抗量子產(chǎn)品在特定領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)試點(diǎn)應(yīng)用。此外，公司在云密碼應(yīng)用已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先且成果顯著，成功與華為云、移動(dòng)云、天翼云、浪潮云、京東云等國(guó)內(nèi)主流的云廠商成為合作伙伴，共同助力政企等多領(lǐng)域完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。（資料來(lái)源：公司24年中報(bào)）
　　出海業(yè)務(wù)取得突破帶來(lái)全新收入增量。報(bào)告期內(nèi)，三未信安香港有限公司正式成立，目前公司已在香港市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目突破。未來(lái)，公司將進(jìn)一步拓展并服務(wù)海外市場(chǎng)，攜手合作伙伴助力中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)建立以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。（資料來(lái)源：公司24年中報(bào)）
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們下調(diào)了全年業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)2024-2026年公司eps分別為0.72/1.25/1.75元/股，給予公司2024年40倍PE，對(duì)應(yīng)最新股本數(shù)，每股合理價(jià)值為28.76元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。芯片等新品研發(fā)不及預(yù)期；下游客戶需求恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)政策落地不及預(yù)期。