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銅：
　　宏觀方面，美國7月職位空缺錄得767.3萬人，降至2021年1月以來的最低水平，美聯(lián)儲9月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性升至44%，美歐股市走低，市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂預(yù)期仍存。關(guān)注馬上出爐的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。美國8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值47.9，預(yù)期48.1，前值48。為8個(gè)月來新低。美國8月ISM制造業(yè)PMI47.2，預(yù)期47.5，前值46.8，連續(xù)5個(gè)月低于50%。生產(chǎn)指標(biāo)連續(xù)第五個(gè)月走低，創(chuàng)2020年5月以來最低水平。新訂單指標(biāo)降至15個(gè)月低點(diǎn)，出口訂單以今年年初以來最快速度萎縮。中國制造業(yè)PMI同樣連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線下方。中美制造業(yè)PMI的同步走弱對銅價(jià)形成宏觀利空。日元匯率再度走強(qiáng)，引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格集體回調(diào)。產(chǎn)業(yè)層面，近期國內(nèi)銅庫存持續(xù)去庫，但當(dāng)前整體庫存依舊偏高，且后續(xù)LME庫存及保稅區(qū)資源可能流入。海外庫存繼續(xù)累庫，全球銅顯性庫存壓力仍偏大。國內(nèi)需求“金九銀十”旺季不旺預(yù)期發(fā)酵。操作上，短期銅價(jià)面臨階段性回調(diào)壓力，關(guān)注前低71000附近的支撐力度，若跌破則新一輪下行將開啟。
　　鋅：
　　鋅整理滯跌。供給端利多支持減弱，俄羅斯鋅礦復(fù)產(chǎn)，但據(jù)SMM調(diào)研，礦產(chǎn)端四季度改善空間相對有限。鋅精礦當(dāng)前供給偏緊，而加工費(fèi)持續(xù)下行后有所企穩(wěn)。精煉鋅8-9月產(chǎn)量環(huán)降程度較有限。SMM七地鋅錠庫存繼續(xù)有所下降，市場需求旺季去庫存節(jié)奏有待繼續(xù)改善。滬鋅整理，階段顯著調(diào)整后或有一定反彈修復(fù)需求，階段空單位暫平倉觀望。