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投資邏輯
　　8月碳酸鋰價(jià)格保持下降。截至8月30日，電池級碳酸鋰價(jià)格為7.46萬元/噸，相較7月末下降約9.0%。供需過剩情況下，8月至9月初碳酸價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，8月國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模為5.5GWh，中標(biāo)項(xiàng)目主要為集采、獨(dú)立/共享儲能以及風(fēng)光配儲項(xiàng)目。2024年1-8月國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)累計(jì)中標(biāo)規(guī)模超36.8GWh,同比增長77.3%。8月2小時(shí)儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)為0.52元/Wh，環(huán)比下降0.07元/Wh。中標(biāo)均價(jià)大幅下降主要是因?yàn)榻谔妓徜噧r(jià)格持續(xù)下降，系統(tǒng)降本空間進(jìn)一步打開。從中標(biāo)省份來看，8月開標(biāo)非集采項(xiàng)目主要集中于內(nèi)蒙古、寧夏、山東、廣西等地。
　　據(jù)CESA不完全統(tǒng)計(jì)，7月國內(nèi)投運(yùn)新型儲能約3.5GW/8.7GWh，同比+100%/+104%，環(huán)比-33%/-23%；1-7月新型儲能累計(jì)裝機(jī)16.4GW/40.0GWh，同比+76%/+100%，其中鋰電池儲能新增裝機(jī)約15.5GW/35.6GWh，同比+83%/+100%。
　　8月歐洲天然氣期貨價(jià)格小幅探漲，截至8月31日荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格為39.82歐元/MWh，較7月末上漲11.0%。受俄烏局部地區(qū)沖突加劇影響，8月上旬歐洲天然氣期貨發(fā)生大幅上漲，一度突破40歐元/MWh，創(chuàng)下年內(nèi)新高。進(jìn)入9月，隨著沖突事件影響減弱，疊加氣溫逐步下降，歐洲天然氣期貨逐步回調(diào)，9月6日荷蘭TTF收盤價(jià)為36.48歐元/MWh。截至9月7日，歐洲整體儲氣量水平為92.8%，同比去年下降0.6pct，儲氣進(jìn)度略低于去年同期，預(yù)計(jì)后續(xù)歐洲天然氣價(jià)格將保持高位波動。
　　據(jù)美國能源署，2024年7月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)0.76GW，同比-45.0%，環(huán)比-67.9%，公用事業(yè)規(guī)模儲能實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)0.75GW/2.11GWh，同比-49.8%/-49.8%，環(huán)比-39.7%/-49.1%,7月美國公用事業(yè)光伏、儲能裝機(jī)不及預(yù)期，我們判斷或主要受夏季高溫以及降息影響，預(yù)計(jì)隨著降息落地及氣溫轉(zhuǎn)涼，后續(xù)情況有望改善。1-7月公用事業(yè)光伏實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)12.8GW，同比+73.9%；1-7月公用事業(yè)儲能實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)5.0GW/13.9GWh，同比+56.6%/+62.2%。從年內(nèi)計(jì)劃裝機(jī)規(guī)模來看，8-12月美國公用事業(yè)規(guī)模光伏計(jì)劃裝機(jī)25.2GW，同比增長111.5%；8-12月美國公用事業(yè)規(guī)模儲能計(jì)劃裝機(jī)9.7GW，同比增長186.4%。
　　據(jù)ISEA，1-8月德國戶儲實(shí)現(xiàn)裝機(jī)22.1GW/3.0GWh，同比-13%/-16%，其中8月初步新增裝機(jī)179MW/267MWh，同比-48%/-48%。據(jù)HEPI，8月歐洲各國首都居民電價(jià)環(huán)比基本持平，歐洲各國首都平均居民電價(jià)為23.0歐分/kWh，環(huán)比-0.06歐分/kWh,主要戶儲裝機(jī)國家中，德國/英國/意大利/西班牙首都8月居民電價(jià)分別為39.3/34.9/32.0/20.8歐分/kWh，環(huán)比0%/-1.7%/+0.4%/+5.3%。
　　海外大儲需求持續(xù)高景氣，8月至9月初陽光電源先后簽約美國1GWh、英國1.7GWh儲能系統(tǒng)供貨協(xié)議，阿特斯簽約澳大利亞200MWh儲能項(xiàng)目，天合德國100MWh儲能項(xiàng)目開工；澳大利亞、英國、智利等區(qū)域較大儲能項(xiàng)目取得進(jìn)展，葡萄牙、保加利亞發(fā)起儲能系統(tǒng)補(bǔ)貼招標(biāo)。
　　投資建議
　　碳酸鋰持續(xù)下跌帶動儲能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)繼續(xù)走低，國內(nèi)裝機(jī)、中標(biāo)規(guī)模維持高景氣；美國大儲單月裝機(jī)波動不改景氣度向上趨勢，降息落地后項(xiàng)目開工有望反彈；澳大利亞、中東等新興市場儲能需求持續(xù)超預(yù)期，中國、美國市場保持高增，全球儲能需求高景氣。重點(diǎn)推薦：陽光電源、阿特斯、德業(yè)股份、盛弘股份、禾望電氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格反彈超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。