>> 國信證券-視源股份(002841)2Q24毛利率環(huán)比改善，海外業(yè)務(wù)拓展順利-240911
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1H24公司主要業(yè)務(wù)營收均實現(xiàn)同比增長。公司發(fā)布2024半年報，1H24營收101.20億元（YoY +21.4%），歸母凈利潤4.95億元（YoY -17.8%），扣非后歸母凈利潤4.70億元（YoY +1.48%）。其中2Q24營收56.25億元（YoY+22.8%，QoQ +25.2%），歸母凈利潤3.17億元（YoY -0.5%，QoQ +77.4%）。分業(yè)務(wù)看，液晶顯示主控板卡營收33.24億元（YoY +11.18%），占總營收32.85%，交互智能平板營收34.47億元（YoY +24.65%），占總營收的34.06%,家用電器控制器營收8.03億元（YoY +59.53%），占總營收的7.94%。
1H24公司智能電視主控板卡出貨量占比同比提升7pct。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，受大型體育賽事拉動，1H24全球電視出貨量同比增長1.1%。得益于主要電視機客戶出貨量增長以及在關(guān)鍵客戶中的份額實現(xiàn)突破，1H24公司液晶顯示主控板卡相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收37.90億元，同比增長13.42%，其中智能電視主控板卡出貨量占公司液晶電視主控板卡的82.02%，同比增長7.34pct。
1H24公司教育業(yè)務(wù)營收同比下滑，企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長。受采購需求疲軟及價格競爭等因素影響，國內(nèi)交互智能平板市場整體出貨量及銷售額有所下降。1H24公司教育業(yè)務(wù)營收15.18億元，同比下降13.70%。據(jù)迪顯咨詢，公司品牌MAXHUB智能交互平板在2024上半年國內(nèi)IFPD會議市場銷量份額達到27.1%，1H24公司企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8.5億元，同比增長5.61%。
ODM及自主品牌共同驅(qū)動海外業(yè)務(wù)增長。1H24公司海外業(yè)務(wù)營收23.24億元，同比增長69.32%。公司在海外ODM業(yè)務(wù)方面持續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時拓展新客戶及新市場，持續(xù)加強和品牌客戶合作，抓緊歐洲部分國家、印度教育信息化設(shè)備需求增加帶來的機遇。公司持續(xù)推進海外自主品牌MAXHUB建設(shè)，豐富產(chǎn)品矩陣，與英特爾、微軟等全球生態(tài)戰(zhàn)略合作伙伴加速拓展歐美市場，同時聚焦中東、東南亞等新興市場，積極推廣教育數(shù)字化、人工智能教育的中國方案。上半年海外自主品牌業(yè)務(wù)保持快速增長。
投資建議：受原材料價格上漲、行業(yè)競爭等影響，1H24公司凈利率同比下滑。我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤同比增長1.3%/8.4%/20.6%至13.88/15.05/18.15億元（前值：2024-2025年為18.83/21.71億元），對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為16.0/14.8/12.3倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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