>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：下游剛需備庫(kù)需求增加，鋁價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端持穩(wěn)運(yùn)行，而需求逐步轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)周期，關(guān)注宏觀情緒變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響，短期鋁價(jià)或震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：近日氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)開工略有下滑，而下游電解鋁行業(yè)生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議暫時(shí)觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得19340元/噸，較上一交易日持平，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至10元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19400元/噸，較上一交易日下跌10元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至70元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19250元/噸，較上一交易日持平，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-75元/噸。
鋁期貨方面：9月11日滬鋁主力合約開于19350元/噸，收于19450元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲60元/噸，漲幅0.31%，最高價(jià)達(dá)到19455元/噸，最低價(jià)達(dá)到19260元/噸。全天交易日成交129198手，較上一交易日減少15020手，全天交易日持倉(cāng)139083手，較上一交易日減少10543手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19450元/噸，收于19465元/噸，較昨日午后收盤漲15元/噸。
臨近中秋假期，下游剛需備庫(kù)需求增加，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)交投尚可，中原現(xiàn)貨市場(chǎng)下游備庫(kù)積極。海外方面，近日馬來(lái)西亞齊力鋁業(yè)突發(fā)火災(zāi)，本次火災(zāi)導(dǎo)致電解三期約100臺(tái)電解槽暫時(shí)關(guān)停，合計(jì)影響產(chǎn)能10萬(wàn)噸左右。預(yù)計(jì)全部恢復(fù)需要到明年1月份。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，齊力鋁業(yè)位于Samalaju工業(yè)園的電解鋁總建成產(chǎn)能約96萬(wàn)噸，事故前該鋁廠處于滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)為主，四川地區(qū)限電措施暫對(duì)電解鋁生產(chǎn)無(wú)顯著影響。需求方面，國(guó)內(nèi)下游開工維持向好態(tài)勢(shì)，其中工業(yè)材及鋁板帶箔訂單好轉(zhuǎn)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿走強(qiáng)。
庫(kù)存方面，截止9月9日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存76.80萬(wàn)噸，較上周同期持平。截止9月11日，LME鋁庫(kù)存82.79萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.35萬(wàn)噸，較上周同期減少1.26萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：9月11日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3943元/噸，較上一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得521美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月11日氧化鋁主力合約開于3854元/噸，收于3887元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲28元/噸，漲幅0.73%，最高價(jià)達(dá)到3894元/噸，最低價(jià)為3803元/噸。全天交易日成交183971手，較上一交易日增加12477手，全天交易日持倉(cāng)48886手，較上一交易日減少3932手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3884元/噸，收于3880元/噸，較昨日午后收盤跌7元/噸。
近日受鋁價(jià)反彈和剛需采購(gòu)節(jié)點(diǎn)影響，氧化鋁現(xiàn)貨交投活躍。據(jù)阿拉丁，河南地區(qū)現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格3980元/噸，流向青海地區(qū)；山東地區(qū)現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格3970元/噸；山東地區(qū)現(xiàn)貨成交0.5萬(wàn)噸，成交價(jià)格3930元/噸左右；新疆地區(qū)交割庫(kù)周邊非標(biāo)現(xiàn)貨成交0.25萬(wàn)噸，出庫(kù)成交價(jià)格4240元/噸。考慮到短期內(nèi)氧化鋁供應(yīng)仍較為緊張，且下游剛需補(bǔ)庫(kù)需求仍存，預(yù)期短期內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維持堅(jiān)挺。氧化鋁基本面來(lái)看，由于礦端供應(yīng)偏緊延續(xù)，部分產(chǎn)能爬產(chǎn)壓力較大，短期來(lái)看難以實(shí)現(xiàn)大幅度的增產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)氧化鋁新投及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度明顯放緩，而下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持穩(wěn)定，仍存在補(bǔ)庫(kù)需求，加之庫(kù)存水平保持低位。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的格局仍將持續(xù)。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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