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簽訂海外9億元低氧單晶爐及配套輔助設(shè)備合同，增強(qiáng)公司訂單韌性
　　9月11日公司發(fā)布公告，公司全資子公司近日與海外某龍頭光伏企業(yè)簽訂單晶爐及配套輔助設(shè)備采購合同，合計(jì)約人民幣9億元（含稅）。隨著歐洲、美國、印度及中東等國家和地區(qū)光伏產(chǎn)能建設(shè)推進(jìn)，光伏設(shè)備出海趨勢顯著，公司有望憑借在組件、電池、硅片、拉晶等環(huán)節(jié)多方位的設(shè)備布局充分受益海外擴(kuò)產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利18.08/21.58/23.30億元?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE均值為9倍，給予公司24年9倍PE，目標(biāo)價(jià)51.75元（前值51.75元），維持“買入”評級。
　　海外光伏擴(kuò)產(chǎn)趨勢顯著，國產(chǎn)光伏設(shè)備有望受益
　　據(jù)Mercom India預(yù)測，2026年印度本土光伏組件產(chǎn)能有望達(dá)150GW，電池片產(chǎn)能有望達(dá)75GW。據(jù)歐盟《凈零工業(yè)法案》，2030年歐盟要實(shí)現(xiàn)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)30GW的制造能力目標(biāo)。2022年美國發(fā)布《通脹削減法案（IRA）》，意在通過加大補(bǔ)貼建設(shè)本土光伏供應(yīng)鏈。根據(jù)華泰機(jī)械團(tuán)隊(duì)7月22日報(bào)告《全球造趨勢下的光伏設(shè)備出海新機(jī)遇》測算，24-26年美國/歐盟/印度等地區(qū)本土建設(shè)光伏產(chǎn)能對應(yīng)設(shè)備需求約為114/53/138億元，合計(jì)市場規(guī)模為304億元，其中硅片/電池/組件設(shè)備需求分別為81/134/49億元。2022年中國光伏設(shè)備占全球市場份額的比例已超90%，海外擴(kuò)產(chǎn)有望提升國內(nèi)光伏設(shè)備公司訂單。
　　公司組件串焊機(jī)、單晶爐等設(shè)備受到海外客戶認(rèn)可
　　考慮品牌、技術(shù)、售后服務(wù)等能力的優(yōu)勢，海外擴(kuò)產(chǎn)（包括國內(nèi)企業(yè)在海外擴(kuò)產(chǎn)以及海外公司本土擴(kuò)產(chǎn)）時(shí)對龍頭設(shè)備企業(yè)偏好度更高。為進(jìn)一步服務(wù)海外市場，公司近年來設(shè)立AUTOWELL日本株式會(huì)社公司、AUTOWELL（新加坡）、AUTOWELL(馬來西亞)等子公司。2022年公司子公司獲得印度Adani直拉式單晶爐訂單，2023年公司獲得天合美國子公司劃焊一體機(jī)設(shè)備訂單。歐美印等地區(qū)本土擴(kuò)產(chǎn)以及中國企業(yè)赴美國、東南亞、中東等地投資設(shè)廠，有望為公司等國內(nèi)光伏設(shè)備頭部企業(yè)打開海外市場。
　　光伏行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)收緊，公司訂單韌性較強(qiáng)
　　受光伏行業(yè)階段性供過于求影響，光伏設(shè)備下游客戶盈利能力下滑，擴(kuò)產(chǎn)意愿下降。24H1公司新簽訂單62.85億元，同比+8.74%，其中Q1新簽訂單34.45億元，同比增長31.5%，Q2新簽訂單28.40億元，同比-10.1%。整體看公司訂單在行業(yè)下行期仍保持較強(qiáng)韌性，主要系1）公司海外訂單增長，2）組件本身技術(shù)迭代頻繁，同時(shí)擴(kuò)產(chǎn)存在滯后性，3）公司在光伏、鋰電、儲(chǔ)能及半導(dǎo)體多領(lǐng)域布局。本次海外單晶爐訂單進(jìn)一步增厚公司訂單韌性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，串焊技術(shù)迭代低預(yù)期。