>> 東興證券-A股策略周報：4季度進入底部區(qū)域可能性加大-240912
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
林陽 |
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周度觀點：
短期弱勢格局仍延續(xù)。近期市場出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，是內(nèi)外部因素綜合影響導致，短期來看，仍需觀察等待相關(guān)因素明朗之后，市場才有可能改變下跌趨勢。內(nèi)部主要是經(jīng)濟基本面壓力仍然較大，財政與貨幣政策未能有效提升經(jīng)濟狀況，市場期待的進一步政策始終未能兌現(xiàn)，經(jīng)濟發(fā)展的微觀感受仍然偏冷，2季度上市公司業(yè)績整體下滑幅度超出市場預期，從3季度情況來看難有起色，基本面仍持續(xù)承壓，市場找不到較多的基本面投資方向。外部更多關(guān)注美國降息和大選等不確定性因素，貿(mào)易摩擦以及美國經(jīng)濟是否進入衰退對出口鏈的擔憂也越發(fā)明顯。
4季度進入底部區(qū)域可能性加大。從邏輯上來判斷，如果完成全年GDP目標，4季度政策端發(fā)力的預期仍較強烈，在美國降息大背景下，貨幣政策調(diào)控空間加大，降息概率加大。隨著官媒對通縮的關(guān)注，未來財政政策發(fā)力空間仍然可以期待。政策邊際改善帶來市場指數(shù)由單邊下行進入震蕩的可能性增大。從全社會資金配置角度來看，信心恢復自然會帶來市場的增量資金，大量資金囤積在債市，未來逐步外溢出部分進入股市的幾率較大，形成股市的中期底部。
配置上仍以防守為主。在基本面仍處于下行趨勢下，政策端預期尚未落地發(fā)力之前，市場弱勢難改，配置上仍以防守為主，此前的高分紅板塊出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，銀行受到消息面影響出現(xiàn)明顯調(diào)整，資金抱團出現(xiàn)一定的瓦解，新的抱團方向似乎也沒有達成共識，市場各行業(yè)板塊均出現(xiàn)調(diào)整，市場進入板塊配置的迷茫期。
遵循我們的判斷，未來政策端發(fā)力帶來的風險偏好提升，消費端可以給予重視，此前的供給端改革解決不了需求不足的問題，消費端從長遠看，是經(jīng)濟基本面的映射，可支配收入的悲觀預期改變才會有消費的改善。而新質(zhì)生產(chǎn)力仍是未來產(chǎn)業(yè)升級的主要抓手，以高端制造為代表的新能源汽車、家電、電子產(chǎn)業(yè)鏈，疊加出海邏輯，仍是關(guān)注的重點。
組合建議：高分紅+華為線仍是目前最優(yōu)選項。分子端整體性沒有機會的前提下，分母端仍具有比較優(yōu)勢，高分紅板塊雖然出現(xiàn)了一定程度瓦解，但在未來利率下行趨勢下，仍具有較強的配置價值，短期的調(diào)整雖然受到行業(yè)信息擾動，中期邏輯并未遭到破壞，我們還是看好高分紅板塊的中期價值。推薦銀行、高速、運營商、水電等具有壟斷資源稟賦的板塊?？萍及鍓K建議關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會，短期華為線仍是市場焦點，華為的創(chuàng)新能力引領(lǐng)中國在消費電子、新能源汽車等領(lǐng)域不斷開拓，是一條長期被不斷驗證的投資邏輯，后續(xù)可持續(xù)關(guān)注華為線的投資機會。此外，可關(guān)注以特斯拉為代表的機器人板塊，隨著技術(shù)不斷成熟，未來機器人量產(chǎn)的時間節(jié)點將會逐步到來，未來巨大的市場空間會帶來更多的投資機會。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅低于預期，外部環(huán)境惡化
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