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核心觀點(diǎn)
　　●受多因素?cái)_動(dòng)上半年業(yè)績承壓，下半年業(yè)績有望企穩(wěn)向好。統(tǒng)計(jì)432家醫(yī)藥生物板塊上市公司2024H1整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12287.04億元，同比下降0.98%；歸母凈利潤1024.87億元，同比下降8.97%。2023Q1-2024Q2，醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司營收同比增速分別為2.10%、5.33%、-3.32%、-1.87%、-0.40%、-1.58%；歸母凈利潤同比增速分別為0.16%、-1.25%、-4.61%、4.02%、1.66%、-2.42%。受疫情基數(shù)、藥品降價(jià)、醫(yī)療反腐等多因素影響，醫(yī)藥生物板塊上市公司上半年業(yè)績整體承壓；下半年隨著前期負(fù)面因素影響的逐步弱化，行業(yè)常態(tài)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，全年業(yè)績有望呈前低后高態(tài)勢。
　　●子板塊表現(xiàn)分化，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥等細(xì)分板塊。2024H1營收同比增速前5的子板塊依次為創(chuàng)新藥（+59.55%）、醫(yī)療耗材（+8.37%）、連鎖藥店（+7.48%）、原料藥（+5.32%）、血制品（+3.76%）；歸母凈利潤同比增速前5的子板塊依次為化學(xué)制劑（+15.08%）、血制品（+14.47%）、醫(yī)療耗材（+11.72%）、原料藥（+8.23%）、醫(yī)院（-7.14%）。其中，創(chuàng)新藥、院內(nèi)制劑相關(guān)板塊等受益于新品種的快速放量、常規(guī)醫(yī)療服務(wù)復(fù)蘇等整體表現(xiàn)良好，值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　●投資建議：上半年醫(yī)藥生物板塊受宏觀環(huán)境、行業(yè)政策、疫情高基數(shù)等多因素影響，板塊整體業(yè)績承壓、市場表現(xiàn)不佳；下半年隨著前期各種負(fù)面因素的持續(xù)弱化出清，板塊整體有望企穩(wěn)向好。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊處于多重底部區(qū)間，投資價(jià)值顯著，建議關(guān)注發(fā)展勢頭良好有超預(yù)期和業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)釋放充分有反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分板塊及個(gè)股。建議關(guān)注創(chuàng)新藥鏈、設(shè)備耗材、醫(yī)療服務(wù)、二類疫苗、血制品、連鎖藥店、原料藥等板塊及個(gè)股。
　　●個(gè)股組合：貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物、諾泰生物、開立醫(yī)療、國際醫(yī)學(xué)、康泰生物、博雅生物、益豐藥房、千紅制藥等。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)等。