>> 中原證券-傳媒行業(yè)月報：《黑神話：悟空》爆火，關(guān)注游戲板塊估值修復(fù)-240913
| 上傳日期： |
2024/9/13 |
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| 1817KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
喬琪 |
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投資要點：
行情回顧與估值表現(xiàn)：8月傳媒板塊下跌1.56%，同期上證指數(shù)、滬深300以及創(chuàng)業(yè)板分別下跌3.28%、3.51%、6.38%。與基準(zhǔn)指數(shù)相比，傳媒板塊在8月下跌幅度明顯更小，排在全行業(yè)漲跌幅第5位。
子板塊中，動漫、游戲、廣播電視3個子板塊實現(xiàn)上漲，漲幅分別為4.29%、2.33%、1.08%；其余子板塊全部下跌，其中社交與互動媒體、信息搜索與聚合、其他文化娛樂3個子板塊跌幅較大，分別下跌9.89%、5.41%、5.09%。
8月板塊整體估值與7月相差不大，截止至2024年8月30日，中信傳媒板塊PE（ttm，整體法，剔除負(fù)值）為19.00倍，2019年以來板塊市盈率平均值為24.60倍，中位數(shù)為24.06倍，最大值為42.74倍，最小值為16.46倍，當(dāng)前PE歷史分位為10.1%。
投資建議：8月20日，國產(chǎn)買斷式3A游戲《黑神話：悟空》發(fā)售，上線后的最高同時在線人數(shù)超過300萬，成為國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿性事件。包括CCTV、東方衛(wèi)視等主流媒體都進行了相關(guān)報道，游戲IP聯(lián)名的電子產(chǎn)品、音樂會、咖啡等消費品熱銷，山西、山東等地方文旅部門針對游戲玩家推出景區(qū)門票優(yōu)惠，游戲產(chǎn)業(yè)的價值開始外溢到文旅、消費品等領(lǐng)域。8月3日國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進消費服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的意見》首次明確提及網(wǎng)絡(luò)游戲、電子競技產(chǎn)業(yè)；游戲版號的發(fā)放數(shù)量同比增加近40%；游戲產(chǎn)業(yè)的正面價值在國家部門、媒體、商業(yè)機構(gòu)等層面得到認(rèn)可，有利于游戲板塊的估值修復(fù)。
市場偏弱勢環(huán)境下，建議持續(xù)關(guān)注出版板塊的高股息、低風(fēng)險屬性，從近期發(fā)布業(yè)績中報的情況來看，傳媒板塊上市公司分紅力度有不同程度提升，政策的鼓勵下上市公司未來將持續(xù)提高分紅質(zhì)量，增強投資者回報。
建議關(guān)注：三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、光線傳媒
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動影響文化消費需求；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場競爭加?。划a(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項目制特點導(dǎo)致公司業(yè)績波動；
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