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策略摘要
　　中性。港口方面，臺(tái)風(fēng)影響卸港，周度港口庫(kù)存大幅下滑，但9月下旬到港壓力仍存，仍未能確認(rèn)季節(jié)性去庫(kù)拐點(diǎn)，9月伊朗裝船放緩，預(yù)計(jì)需等待10月進(jìn)口回落，港口去庫(kù)周期才能兌現(xiàn)；海外方面繼續(xù)關(guān)注伊朗裝置復(fù)工速率。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工仍處于偏高位，傳統(tǒng)下游負(fù)荷偏低，內(nèi)地工廠庫(kù)存絕對(duì)水平壓力暫不大。估值方面，西北煤制甲醇利潤(rùn)尚可。建議暫觀望，等待回調(diào)更低位置再考慮參與四季度的季節(jié)性去庫(kù)行情。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　港口方面，甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差至01+25，基差有所走強(qiáng)，西北周初指導(dǎo)價(jià)略有調(diào)降。卓創(chuàng)港口庫(kù)存總量在109.6萬(wàn)噸，較上一期數(shù)據(jù)減少7.5萬(wàn)噸。江蘇庫(kù)存總量在54.3（-3.8）萬(wàn)噸，浙江庫(kù)存總量在23（-3.7）萬(wàn)噸。
　　外盤開工率近期新低。德國(guó)Mider/Total-helm盧娜80目前裝置停車檢修中；OCIBeaumont德克薩斯2#93近期甲醇裝置穩(wěn)定運(yùn)行中；伊朗Sabalan PC和Kimiya Pars阿薩魯耶165近期裝置降負(fù)荷至6成，恢復(fù)時(shí)間待定；Zagros PC阿薩魯耶2#330萬(wàn)噸/年目前兩套甲醇裝置，一套裝置停車檢修中，另外一套裝置維持半負(fù)荷運(yùn)行。
　　國(guó)內(nèi)開工率小幅震蕩上升，寧波富德其60萬(wàn)噸/年DMTO裝置超負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行；中原大化50萬(wàn)噸/年產(chǎn)能裝置預(yù)計(jì)9月12日檢修結(jié)束；青海鹽湖100萬(wàn)噸/年甲醇裝置目前正常生產(chǎn)；33萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置停車檢修；寧夏寶豐一期150萬(wàn)煤制正常運(yùn)行+30萬(wàn)焦?fàn)t氣制甲醇停車+60萬(wàn)烯烴裝置；二期220萬(wàn)+40萬(wàn)焦?fàn)t氣制甲醇+60萬(wàn)烯烴裝置正常運(yùn)行；三期240萬(wàn)/年煤制甲醇裝置及配套MTO裝置正常運(yùn)行。
　　策略
　　中性。港口方面，臺(tái)風(fēng)影響卸港，周度港口庫(kù)存大幅下滑，但9月下旬到港壓力仍存，仍未能確認(rèn)季節(jié)性去庫(kù)拐點(diǎn)，9月伊朗裝船放緩，預(yù)計(jì)需等待10月進(jìn)口回落，港口去庫(kù)周期才能兌現(xiàn)；海外方面繼續(xù)關(guān)注伊朗裝置復(fù)工速率。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工仍處于偏高位，傳統(tǒng)下游負(fù)荷偏低，內(nèi)地工廠庫(kù)存絕對(duì)水平壓力暫不大。估值方面，西北煤制甲醇利潤(rùn)尚可。建議暫觀望，等待回調(diào)更低位置再考慮參與四季度的季節(jié)性去庫(kù)行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開工擺動(dòng)