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策略摘要
　　基本面上鋅供需雙弱格局持續(xù)，短期礦緊缺狀況不改，加工費(fèi)維持低位，需關(guān)注冶煉端實(shí)際減產(chǎn)力度，消費(fèi)上近期訂單有所改善，且社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，消費(fèi)依然有向好預(yù)期，短期鋅價(jià)或受宏觀情緒影響較大，建議中性思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-30.85美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲50元/噸至24020元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至135元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲20元/噸至23950元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至65元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲50元/噸至24010元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至125元/噸。
　　期貨方面：9月19日滬鋅主力合約開于24000元/噸，收于24240元/噸，較前一交易日漲340元/噸，全天交易日成交165194手，較前一交易日增加53955手，全天交易日持倉(cāng)70707手，較前一交易日減少4424手，日內(nèi)價(jià)格回升，最高點(diǎn)達(dá)到24240元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23725元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24240元/噸，收于24090元/噸。
　　宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50基點(diǎn)，加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，但鮑威爾發(fā)言提振市場(chǎng)宏觀情緒，有色板塊抬升。鋅市場(chǎng)，昨日天津地區(qū)下游持觀望態(tài)度，剛需補(bǔ)庫(kù)為主，上海地區(qū)由于市場(chǎng)進(jìn)口鋅錠增多，且下游企業(yè)畏高慎采，整體成交較弱。供應(yīng)方面，隨著國(guó)內(nèi)內(nèi)蒙古、四川等地礦山檢修結(jié)束，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加，但考慮到后續(xù)冬儲(chǔ)季節(jié)來(lái)臨，鋅礦原料采購(gòu)需求或增加，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)礦供需矛盾持續(xù)，關(guān)注后續(xù)冶煉廠減產(chǎn)及檢修情況。消費(fèi)方面，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)一步出臺(tái)內(nèi)需刺激政策有所期待，關(guān)注后續(xù)政策落地情況。綜合來(lái)看，供應(yīng)問題仍存，消費(fèi)不宜過分悲觀，建議有套保需求的企業(yè)可以考慮逢低買入套保。
　　庫(kù)存方面：截至9月19日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為11.45萬(wàn)噸，較上周同期增加0.11萬(wàn)噸。截止9月19日，LME鋅庫(kù)存為251850噸，較上一交易日持平。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。