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板塊行情回顧
　　醫(yī)美（選取14家上市公司）：8月個(gè)股漲幅靠前為科笛-B（+24.5%）、復(fù)銳醫(yī)療科技（+7.0%）、醫(yī)美國際（+6.4%）；化妝品（選取18家上市公司）：8月個(gè)股漲幅靠前為上美股份（+8.6%）、青松股份（+7.3%）、潤本股份（+6.1%）。
　　醫(yī)美：重組膠原醫(yī)美市場藍(lán)海待拓，堅(jiān)定看好行業(yè)發(fā)展
　　錦波生物旗下重組膠原蛋白醫(yī)美產(chǎn)品“薇旖美”上半年表現(xiàn)亮眼，展望后續(xù)，我們認(rèn)為一方面其眼周抗衰、改善面部細(xì)紋等差異化功效有望搶占消費(fèi)者心智，另一方面消費(fèi)者教育仍有深化空間，未來滲透率有望對(duì)標(biāo)普通水光針項(xiàng)目提升至較高水平。根據(jù)我們測(cè)算，2030年重組膠原醫(yī)美市場規(guī)模（出廠價(jià)）有望達(dá)56.5億元（2024-2030年CAGR約33%），當(dāng)前行業(yè)仍處發(fā)展早期。此外，近期巨子生物宣布獨(dú)家專利《重組人XVII型膠原蛋白、其制備方法及應(yīng)用》獲得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局正式授權(quán)，該發(fā)明打破了傳統(tǒng)認(rèn)知，開創(chuàng)了XVII型膠原蛋白截短蛋白應(yīng)用的新局面。我們認(rèn)為，天然膠原足有29種，不同型別，甚至同一型別的不同片段都有可能在人體中發(fā)揮出不同功能，重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)具備較高天花板。
　　化妝品：美妝品牌紛紛布加碼香水賽道，藍(lán)海市場增長正當(dāng)時(shí)
　　（1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：近期，國內(nèi)最大的香水品牌管理公司穎通控股申請(qǐng)港股IPO，若成功上市將成為“中國香水第一股”，同時(shí)也標(biāo)志著國內(nèi)香水賽道資本化進(jìn)程的推進(jìn)。中國香水市場規(guī)模預(yù)計(jì)2028年規(guī)模有望突破440億元，市場空間大且增長快，但目前市場主要由外資品牌主導(dǎo)，國產(chǎn)替代之路漫漫。香水香氛市場順應(yīng)悅己消費(fèi)與國潮文化趨勢(shì)，成長潛力可觀，建議密切關(guān)注這一細(xì)分潛力賽道及國貨美妝品牌布局進(jìn)程。（2）行業(yè)觀點(diǎn)：2024年1-8月化妝品類零售額同比-0.5%，且連續(xù)3月單月同比增速下滑，化妝品淡季大盤表現(xiàn)承壓，但頭部公司業(yè)績普遍優(yōu)于大盤仍值得關(guān)注。長期看，國貨崛起主線清晰，看好品牌勢(shì)能持續(xù)向上、業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)國貨美妝品牌。
　　投資建議：看好頭部國貨美妝品牌持續(xù)提升份額
　?。?）醫(yī)美：新品問世有望帶來增長新動(dòng)力，關(guān)注差異化布局的上游廠商，重點(diǎn)推薦愛美客（看好差異化單品表現(xiàn)，未來平臺(tái)化有望實(shí)現(xiàn)長期增長）、科笛-B（管線推進(jìn)疊加外延拓展有望打開成長空間）；（2）化妝品：行業(yè)承壓下各品牌持續(xù)分化，看好綜合實(shí)力強(qiáng)勁的國貨龍頭，重點(diǎn)推薦巨子生物（妝品業(yè)務(wù)亮眼，期待后續(xù)醫(yī)美管線落地）、潤本股份（“驅(qū)蚊+嬰童護(hù)理”細(xì)分龍頭，拓品類、拓渠道持續(xù)成長）。展望后續(xù)，雙十一大促在即，建議關(guān)注頭部國貨美妝品牌推新節(jié)奏與大促動(dòng)態(tài)，期待國貨美妝龍頭品牌持續(xù)放量增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭加劇；政策風(fēng)險(xiǎn)。