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報(bào)告要點(diǎn)：
　　本周油價(jià)持續(xù)上漲，WTI、Brent分別收至71、74美元/桶以上，近月合約走強(qiáng)帶動back結(jié)構(gòu)加強(qiáng)。汽柴油反彈幅度更大，油品裂差改善。
　　地緣方面，中東形勢持續(xù)升級，加沙?；鹫勁薪┚郑陜?nèi)預(yù)計(jì)難以實(shí)現(xiàn)。本周黎巴嫩突發(fā)兩波通訊設(shè)備集體爆炸事件，以色列被指為事件制造者。以色列持續(xù)并加強(qiáng)對真主黨打擊，周五真主黨高級指揮官在以色列發(fā)動的空襲中喪生，目前美國防部擔(dān)心以軍對黎巴嫩發(fā)動地面戰(zhàn)爭。
　　宏觀方面，美聯(lián)儲降息前市場交易預(yù)期，9月降息落定，變?yōu)榻灰捉迪⒊A(yù)期，短期情緒利多。降息前夕，機(jī)構(gòu)預(yù)測多在25BP，但美聯(lián)儲宣布降息50BP，大幅降息下流動性改善，金融資產(chǎn)波動加劇。同時(shí)，周內(nèi)公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)21.9萬人，數(shù)據(jù)回落顯示勞動力市場并未進(jìn)一步惡化，硬著陸猜想打破，市場仍以消化降息利多為基調(diào)，尤其美股漲幅明顯。美聯(lián)儲降息也加強(qiáng)了全球貨幣寬松預(yù)期，香港、阿聯(lián)酋、卡塔爾等國跟隨降息，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐、貨幣政策環(huán)境不一，央行維持LPR不變，市場預(yù)期落空下國內(nèi)股市收跌。
　　基本面，供應(yīng)側(cè)變動主要在于颶風(fēng)過境后，美國墨西哥灣地區(qū)最高72萬桶/日的原油產(chǎn)量基本恢復(fù)。上周美國原油產(chǎn)量下降10萬桶/日，煉廠開工下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)。需求側(cè)，美國旺季轉(zhuǎn)淡，原油在產(chǎn)量下滑影響下小幅去庫，三大油品表需拐頭向上，但汽油連續(xù)第三周累庫，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)金九銀十對柴油需求的推動，但在經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期背景下，將表現(xiàn)為環(huán)比上的改善。
　　美聯(lián)儲降息前后，以美股為代表的資產(chǎn)情緒修復(fù)，同時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)走強(qiáng)、庫存去化支撐，油價(jià)實(shí)現(xiàn)反彈。降息消化后，油價(jià)驅(qū)動有望重回基本面，由需求轉(zhuǎn)弱主導(dǎo)，上行難以持續(xù)