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事件：9/24，國(guó)新辦上午9時(shí)就金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉辦新聞發(fā)布會(huì)，央行行長(zhǎng)潘功勝、金管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清出席發(fā)言并答記者問。
　　一、券商：系列政策支持資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，券商做優(yōu)做強(qiáng)為主線
　?、傺胄袆?chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)，允許非銀機(jī)構(gòu)從央行獲取流動(dòng)性、只可投資于股票市場(chǎng)，有助提振市場(chǎng)情緒。央行行長(zhǎng)潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持非銀機(jī)構(gòu)以自身債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)；首期規(guī)模5000億元、未來或可擴(kuò)大規(guī)模。我們認(rèn)為一方面本工具可緩解部分非銀機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面通過此工具獲取資金只可用于投資股票市場(chǎng)，對(duì)于提升市場(chǎng)融資能力、提振風(fēng)險(xiǎn)偏好釋放出強(qiáng)力政策信號(hào)。
　?、谧C監(jiān)會(huì)擬發(fā)布中長(zhǎng)期資金入市的政策意見，支持匯金公司加大對(duì)資本市場(chǎng)增持力度。證監(jiān)會(huì)吳清表示“加快投資端改革，發(fā)布中長(zhǎng)期資金入市的政策意見，進(jìn)一步完善相關(guān)政策工具箱”。在匯金公司增持方面，表示“證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)方面進(jìn)一步支持匯金加大增持力度、擴(kuò)大投資范圍的有關(guān)安排”。后續(xù)隨著匯金公司在內(nèi)各類中長(zhǎng)期資金入市，有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略性儲(chǔ)備力量，全力促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
　　③證監(jiān)會(huì)擬發(fā)布促進(jìn)并購(gòu)重組措施、上市公司市值管理指引，激發(fā)市場(chǎng)活力、提升上市公司投資價(jià)值。證監(jiān)會(huì)表示將發(fā)布上市公司市值管理指引，要求長(zhǎng)期破凈公司制定價(jià)值提升計(jì)劃，主要指數(shù)成份股公司要制定市值管理制度；并支持上市公司改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升盈利能力。在并購(gòu)重組方面，研究制定“并購(gòu)6條”，大力支持上市公司開展轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu)及對(duì)未盈利資產(chǎn)收購(gòu)；此外還將簡(jiǎn)化上市公司重組審核流程、對(duì)重組估值等事項(xiàng)提升監(jiān)管包容度，提升資源配置效率。
　　二、保險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)防范和促進(jìn)發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)迎高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇
　　 ①防風(fēng)險(xiǎn)方面：強(qiáng)監(jiān)管緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)端利率持續(xù)下行背景下，險(xiǎn)企利差損和投資壓力加劇，但監(jiān)管快速調(diào)整預(yù)定利率（23年初至今傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)至2.5%）、嚴(yán)格推進(jìn)和執(zhí)行銀保等渠道報(bào)行合一壓降費(fèi)差風(fēng)險(xiǎn)等，險(xiǎn)企負(fù)債端成本有序下降，預(yù)計(jì)近1年平均負(fù)債成本降幅超過50bp，經(jīng)營(yíng)壓力有效緩解，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。
　?、诖侔l(fā)展方面：險(xiǎn)資入市限制再迎優(yōu)化，市場(chǎng)或迎增量資金。為支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展，下一步或鼓勵(lì)符合條件險(xiǎn)資成立私募基金，并且優(yōu)化考核機(jī)制鼓勵(lì)引導(dǎo)長(zhǎng)期權(quán)益投資。這一表態(tài)與此前監(jiān)管環(huán)境和險(xiǎn)企需求不謀而合，一方面2023年監(jiān)管已經(jīng)降低償付能力中權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子，提高險(xiǎn)企權(quán)益投資比例、引導(dǎo)保險(xiǎn)資金入市，預(yù)計(jì)將帶來超過5,000億的增量權(quán)益資金（詳見23/9/11發(fā)布的報(bào)告）。另一方面，在固收收益率承壓下，險(xiǎn)企需要增配權(quán)益（尤其是高股息等標(biāo)的）增厚整體投資收益，滿足負(fù)債端成本需要；同時(shí)上市險(xiǎn)企23年初切換新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，量權(quán)益資產(chǎn)重分類計(jì)入FVTPL（A股5家險(xiǎn)企81%的股票和基金），利潤(rùn)波動(dòng)性顯著加大，成立長(zhǎng)股投的私募基金有望幫助險(xiǎn)企降低利潤(rùn)波動(dòng)，更好的反應(yīng)險(xiǎn)企短期經(jīng)營(yíng)結(jié)果，引導(dǎo)險(xiǎn)資入市。
　?、鄹哔|(zhì)量發(fā)展方面：持續(xù)承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，新國(guó)十條提供發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)國(guó)金總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示24年1-8月，保險(xiǎn)業(yè)已累計(jì)賠付1.55萬億元，同比增長(zhǎng)26.1%，持續(xù)承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任；保險(xiǎn)業(yè)2Q24中投訴占比金融業(yè)2.05%，呈下降趨勢(shì)，行業(yè)規(guī)范性、服務(wù)質(zhì)態(tài)持續(xù)提升。未來在新國(guó)十條指引下，疊加老齡化、財(cái)富傳承、健康管理、長(zhǎng)期護(hù)理等大背景下，險(xiǎn)企產(chǎn)品創(chuàng)新、一體化服務(wù)等有望支撐行業(yè)把握全新發(fā)展機(jī)遇。
　　三、銀行：預(yù)計(jì)凈息差將保持穩(wěn)定，頭部公司或迎資本補(bǔ)充
　?、俦敬谓禍?zhǔn)后仍有下調(diào)空間，頭部銀行或迎資本補(bǔ)充。24年2月，央行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5pct，本次再次調(diào)下0.5pct，根據(jù)央行測(cè)算預(yù)計(jì)將提供約1萬億元長(zhǎng)期流動(dòng)性，截至目前金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7%。同時(shí)根據(jù)央行行長(zhǎng)表述“到年底前將根據(jù)市場(chǎng)情況再次下調(diào)0.25~0.5pct”。此外，金管總局局長(zhǎng)明確表示將計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路有序?qū)嵤?，頭部銀行或在利潤(rùn)增速放緩下迎來資本補(bǔ)充機(jī)遇。
　?、趯?duì)稱式降息落地，息差有望保持穩(wěn)定。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，此次存量房貸利率下調(diào)預(yù)期平均降幅0.5個(gè)百分點(diǎn)，平均每年減少家庭利息支出1,500億元左右；以2023年行業(yè)凈利潤(rùn)（2.38萬億）計(jì)算，預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速將拖累6%左右（不考慮稅收）。但同時(shí)央行繼續(xù)通過提供低成本的MLF（下調(diào)0.3pct）、OMO（7天逆回購(gòu)下調(diào)0.2pct）、下調(diào)存款利率（下調(diào)0.2~0.25pct）等手段，有望保持凈息差的穩(wěn)定。
　?、弁貙捦顿Y范圍，支持科創(chuàng)投資發(fā)展。此前監(jiān)管已經(jīng)開展大型商業(yè)銀行下設(shè)的金融資產(chǎn)投資公司在上海開展股權(quán)投資試點(diǎn)。本次發(fā)布會(huì)提到：一是將擴(kuò)大試點(diǎn)城市，從上海擴(kuò)大到北京等18個(gè)科創(chuàng)活躍的大中城市。二是放寬股權(quán)投資比例，從4%提升至10%；單只私募基金占比從