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9月24日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，同時(shí)推出多項(xiàng)重磅政策，包括降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率，并創(chuàng)設(shè)新的貨幣工具等支持股票市場(chǎng)發(fā)展，開(kāi)啟了新一輪政策刺激周期。我們認(rèn)為這一系列舉措將有助于緩解市場(chǎng)資金面壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和改善市場(chǎng)情緒。我們預(yù)計(jì)港股和中概股在市場(chǎng)反彈時(shí)彈性或較大，短期市場(chǎng)或仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，建議攻守兼?zhèn)?，布局高彈性成長(zhǎng)股和優(yōu)質(zhì)高息股。
　　央行宣布降準(zhǔn)降息，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布了幾項(xiàng)政策：一是降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行。近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。二是降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例。三是創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。其中一項(xiàng)是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，首期規(guī)模5000億元。另外一項(xiàng)是股票回購(gòu)增持再貸款，首期規(guī)模為3000億元。我們認(rèn)為，這些措施有望間接緩解A股市場(chǎng)的資金面壓力，提振投資者對(duì)市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)的信心，吸引外資回流中國(guó)市場(chǎng)，有助于降低潛在市場(chǎng)賣(mài)壓，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境。
　　金融監(jiān)管總局優(yōu)化續(xù)貸政策、計(jì)劃對(duì)6家大型商業(yè)銀行增資。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，國(guó)家金融監(jiān)管總局將從三個(gè)方面優(yōu)化小微企業(yè)續(xù)貸政策，并將續(xù)貸政策階段性擴(kuò)大至中型企業(yè)。金融監(jiān)管總局和住建部建立了城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，減少居民房貸支出，提高人民群眾的獲得感。國(guó)家計(jì)劃對(duì)6家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”思路有序?qū)嵤?。我們認(rèn)為這些舉措有利于金融板塊（包括銀行和券商）迎來(lái)短期估值修復(fù)的行情。
　　證監(jiān)會(huì)將發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境。證監(jiān)會(huì)主席吳清在會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將發(fā)布促進(jìn)并購(gòu)重組措施；將發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)；進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基類基金產(chǎn)品創(chuàng)新；完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，多措并舉提高上市公司質(zhì)量和上市公司投資價(jià)值。我們認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的表態(tài)有助于穩(wěn)定投資者信心，改善市場(chǎng)情緒，有望驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。
　　短期投資交易策略建議攻守兼?zhèn)洌阂弧⒏邚椥猿砷L(zhǎng)板塊和個(gè)股。在利率走低、流動(dòng)性寬松的情況下，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒂蓛r(jià)值股切換為成長(zhǎng)股。成長(zhǎng)股往往在市場(chǎng)反彈的時(shí)候，反彈速度較快、漲幅較大。目前，醫(yī)療健康（尤其是生物科技）和信息技術(shù)板塊的前瞻市盈率仍低于其過(guò)去五年均值，這些板塊明年預(yù)期盈利增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁。二、優(yōu)質(zhì)港股高息股。在利率持續(xù)下行的趨勢(shì)下，資金有望流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)高息股的收益確定性相對(duì)更強(qiáng)。接下來(lái)中國(guó)央行仍有降息的空間，有望進(jìn)一步利好高息股的表現(xiàn)。目前，港股高息股估值已回歸至均值附近，市場(chǎng)對(duì)于交易過(guò)于擁擠的擔(dān)憂有所減輕，提供了一個(gè)更好的布局機(jī)會(huì)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：政策刺激不及預(yù)期，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇，地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，人民幣大幅貶值，流動(dòng)性趨緊。