>> 華泰期貨-鋁日報：下游補(bǔ)庫積極性好轉(zhuǎn)，鋁價偏強(qiáng)震蕩-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁市場供應(yīng)端小幅抬升，但下游消費(fèi)維持向好，電解鋁社會庫存進(jìn)入去庫周期，短期鋁價或震蕩整理為主，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)及宏觀變動。
氧化鋁：近日氧化鋁部分地區(qū)開工有所下滑，而下游電解鋁行業(yè)生產(chǎn)小幅抬升，提振氧化鋁價格，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議暫時觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得19800元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-50元/噸；中原A00鋁價錄得19720元/噸，較上一交易日上漲120元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-130元/噸；佛山A00鋁價錄得19640元/噸，較上一交易日上漲90元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-205元/噸。
鋁期貨方面：9月24日滬鋁主力合約開于19785元/噸，收于19980元/噸，較上一交易日收盤價上漲240元/噸，漲幅1.22%，最高價達(dá)到20025元/噸，最低價達(dá)到19780元/噸。全天交易日成交151718手，較上一交易日減少33110手，全天交易日持倉169586手，較上一交易日減少569手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20050元/噸，收于19925元/噸，較昨日午后收盤漲170元/噸。
昨日鋁市受國內(nèi)央行一些列利多貨幣政策刺激盤面反彈，華東現(xiàn)貨下游補(bǔ)庫積極性好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場成交活躍；中原現(xiàn)貨市場整體成交好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅抬升，主因貴州安順項(xiàng)目通電投產(chǎn)，該企業(yè)復(fù)產(chǎn)總產(chǎn)能13萬噸，預(yù)計年底全面達(dá)產(chǎn)，其他地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)基本維持穩(wěn)定。進(jìn)口方面，近日鋁錠進(jìn)口虧損明顯，市場海外流通貨源較少。需求方面，國內(nèi)下游開工維持向好態(tài)勢，其中工業(yè)材及鋁板帶訂單好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)旺季效果逐步體現(xiàn)，關(guān)注國慶節(jié)前下游備貨力度。
庫存方面，截止9月23日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存73.50萬噸。截止9月23日，LME鋁庫存80.55萬噸，較前一交易日減少0.35萬噸，較上周同期減少1.18萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：9月24日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4039元/噸，較上一交易日上漲13元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得545美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月24日氧化鋁主力合約開于4011元/噸，收于4099元/噸，較上一交易日收盤價上漲99元/噸，漲幅2.48%，最高價達(dá)到4100元/噸，最低價為4008元/噸。全天交易日成交205942手，較上一交易日減少6169手，全天交易日持倉128586手，較上一交易日增加715手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4118元/噸，收于4179元/噸，較昨日午后收盤漲80元/噸。
據(jù)阿拉丁調(diào)研，受近期環(huán)保檢查影響，貴州清鎮(zhèn)露天鋁土礦山停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間預(yù)計在10月底?？紤]到清鎮(zhèn)是貴州主要鋁土礦生產(chǎn)地，停產(chǎn)舉措使得貴州當(dāng)?shù)氐膰a(chǎn)鋁土礦供應(yīng)緊張程度加劇。供應(yīng)方面，部分地區(qū)氧化鋁廠檢修，供應(yīng)較前期有所減量，短期內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)存在小缺口。需求方面，下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅回升，存在一定的補(bǔ)庫需求，對氧化鋁的需求較為穩(wěn)定，短期氧化鋁現(xiàn)貨價格或高位震蕩為主，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注氧化鋁復(fù)產(chǎn)及新投節(jié)奏，以電解鋁廠投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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