>> 華泰證券-證券行業(yè)動態(tài)點評：多舉措穩(wěn)市場，提信心煥活力-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
9月24日國新辦舉行新聞發(fā)布會，央行行長提出首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，證監(jiān)會主席明確將發(fā)布促進并購重組、優(yōu)化上市公司市值管理和推動中長期資金入市的措施，有助于提升機構(gòu)和上市公司的資金獲取和股票增持能力，活躍并購重組市場，提升上市公司投資價值，推動更多中長期資金入市。當前券商板塊低估低配，最新收盤PB(LF) 1.13倍，處2019年以來3.2%低分位數(shù)；24Q2偏股基金持倉比例創(chuàng)2018年來新低，配置性價比高。個股關(guān)注行業(yè)龍頭中信、匯金系券商銀河、并購主題券商國君、低估值優(yōu)質(zhì)券商廣發(fā)，同時，投資業(yè)績高彈性的東方、經(jīng)紀市占穩(wěn)步提升的招商證券有望受益于市場情緒回暖，股權(quán)投資公司有望受益于并購市場活躍。
央行首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，平準基金研究中
央行創(chuàng)設(shè)兩項支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。1）創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，符合條件的機構(gòu)可使用自有債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等資產(chǎn)，獲取的資金僅用于投資股市。首期額度為5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。2）創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款，引導商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購增持，其中央行再貸款利率1.75%，商業(yè)銀行貸款利率2.25%，首期額度3000億。相關(guān)工具將大幅提升相關(guān)機構(gòu)、上市公司和主要股東的資金獲取和股票增持能力，穩(wěn)定資本市場。同時，央行行長還表示平準基金正在研究中。
深化并購重組改革，允許購買未盈利資產(chǎn)和分期支付
證監(jiān)會將出臺促進并購重組的相關(guān)措施：1）支持上市公司開展基于轉(zhuǎn)型升級等目標的跨行業(yè)并購，以及有助于補鏈強鏈、提升關(guān)鍵核心技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購。2）鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合，助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組提升產(chǎn)業(yè)集中度。3）支持上市公司根據(jù)需要采用分期發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資等方式。4）建立重組簡易審核程序，簡化審核流程、縮短審核時限。5）引導中介機構(gòu)提高服務(wù)水平，提高監(jiān)管包容度。相關(guān)規(guī)定為未盈利資產(chǎn)收購提供可能，并允許分期支付和分期配套融資，有望提高交易靈活性和資金使用效率，激發(fā)并購活力。
制定市值管理指引，長期破凈公司需披露價值提升計劃和實施效果
證監(jiān)會將發(fā)布上市公司市值管理指引，鼓勵上市公司積極運用并購重組、股權(quán)激勵、大股東增持等市值管理工具，并要求建立常態(tài)化的回購機制安排。其中，對于長期破凈的公司提出更高要求，要制定價值提升計劃、評估實施效果并公開披露，形成市場約束；主要指數(shù)成分股公司也要切實負起責任，制定市值管理制度并定期披露執(zhí)行情況。此外，證監(jiān)會強調(diào)要同時提高合規(guī)意識，抵制操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)的行為。相關(guān)規(guī)定有望進一步優(yōu)化上市公司市值管理工作體系，促進上市公司質(zhì)量和投資價值的提升。
大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，鼓勵保險、理財、信托入市
證監(jiān)會將發(fā)布關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見，提出要大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，優(yōu)化產(chǎn)品注冊，推動寬基ETF創(chuàng)新，推出更多包括雙創(chuàng)板等的中小盤ETF產(chǎn)品，并穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率。同時，引入更多中長期資金，提高對其權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，打通影響保險資金長期投資的制度障礙，鼓勵企業(yè)年金基金開展差異化投資等。金管總局也提出將引導保險資金開展長期權(quán)益投資，鼓勵理財公司、信托公司發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品。相關(guān)規(guī)則有望完善“長錢長投”的制度環(huán)境，多渠道培育壯大耐心資本。
風險提示：政策風險；市場波動風險。
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