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事件：9月24日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）并就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《市值管理指引》）公開征求意見。
　　配套政策落地迅速，釋放積極鮮明信號(hào)。24年4月新“國(guó)九條”對(duì)推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值、活躍并購(gòu)重組作出重要部署，提出制定上市公司市值管理指引、鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用并購(gòu)重組等方式提高發(fā)展質(zhì)量。兩項(xiàng)政策的落地貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”要求，有助于持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。
　　多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，重視有并購(gòu)預(yù)期的頭部機(jī)構(gòu)?！安①?gòu)六條”主要內(nèi)容包括支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度、提升監(jiān)管包容度、提高支付靈活性和審核效率、提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平和依法加強(qiáng)監(jiān)管六個(gè)方面，明確支持開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)、建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制、鎖定期“反向掛鉤”等市場(chǎng)化機(jī)制的引入將進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。券商作為資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，一方面需要提高機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)能力，加大對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的投入，積極促成并購(gòu)重組交易；另一方面，監(jiān)管再次明確“支持上市證券公司通過(guò)并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快建設(shè)一流投行”，后續(xù)并購(gòu)重組仍將是行業(yè)主線，關(guān)注有并購(gòu)預(yù)期的頭部機(jī)構(gòu)。
　　綜合運(yùn)用分紅、回購(gòu)、大股東增持等手段，切實(shí)提升投資者回報(bào)?！妒兄倒芾碇敢返穆涞孛鞔_了上市公司市值管理的定義及相應(yīng)主體責(zé)任義務(wù)，要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。同時(shí)，《市值管理指引》對(duì)主要指數(shù)成份股公司應(yīng)就市值管理制度在年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上進(jìn)行專項(xiàng)說(shuō)明，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)披露估值提升計(jì)劃等作出要求，指明了上市公司市值管理的路徑與方向，有利于提振市場(chǎng)信心，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性。
　　投資建議：建議關(guān)注行業(yè)供給側(cè)改革與整合預(yù)期下券商板塊投資機(jī)會(huì)。系列政策落地有助于提升上市公司質(zhì)量，切實(shí)提升投資者獲得感。資本市場(chǎng)改革深化、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有望促進(jìn)券商板塊基本面及估值修復(fù)。目前板塊估值及持倉(cāng)均位于行業(yè)底部，建議關(guān)注行業(yè)供給側(cè)改革與整合預(yù)期下券商板塊投資機(jī)會(huì)。推薦中信證券、中國(guó)銀河、招商證券、華泰證券，建議關(guān)注：國(guó)泰君安。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、政策推進(jìn)不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)。