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事項：
　　中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。
　　評論：
　　9月底召開政治局會議討論經濟問題，時間點和內容均超預期。9月24日金融三部委聯合召開國新辦金融支持經濟高質量發(fā)展新聞發(fā)布會后，時隔兩天政治局會議再次超預期9月底召開，其中重點提出“當前經濟運行出現一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感。”體現高層對經濟問題的重視，且會議內容涉及財政、貨幣、地產、消費、民生等系列市場高度關注問題，回應市場關切、會議時間點和內容定調均超此前市場預期。
　　貨幣財政齊發(fā)力，多措并舉扭轉市場預期，直面回應市場關注的財政及地產政策。財政方面強調要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三?！惫ぷ?。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。要促進房地產市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應群眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。
　　更加強調民營經濟和民生主體，突出市場促消費和惠民生。會議提出要出臺民營經濟促進法，為非公有制經濟發(fā)展營造良好環(huán)境。要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入群體增收，提升消費結構。要培育新型消費業(yè)態(tài)。要支持和規(guī)范社會力量發(fā)展養(yǎng)老、托育產業(yè)，抓緊完善生育支持政策體系。要加大引資穩(wěn)資力度，抓緊推進和實施制造業(yè)領域外資準入等改革措施，進一步優(yōu)化市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境。會議強調，要守住兜牢民生底線，重點做好應屆高校畢業(yè)生、農民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點人群就業(yè)工作，加強對大齡、殘疾、較長時間失業(yè)等就業(yè)困難群體的幫扶。要加強低收入人口救助幫扶。要抓好食品和水電氣熱等重要物資的保供穩(wěn)價。要切實抓好糧食和農業(yè)生產，關心農民增收，抓好秋冬生產，確保國家糧食安全。
　　投資建議：9月國新辦金融三部委發(fā)布會+政治局會議超預期召開，可以對后續(xù)經濟的信心和預期更樂觀一些，繼續(xù)看好大金融板塊表現。貨幣政策方面，降準配合降息配合存量按揭利率調整落地，政策力度、節(jié)奏超預期。財政政策方面，關注年內超長期特別國債和地方政府專項債發(fā)行情況，關注后續(xù)增量財政政策落地。我們認為，在9月底密集召開兩次重磅會議的背景下，政策對于經濟的定調更加積極，后續(xù)相應配套政策會加速落地，可以對經濟的預期和信心更加樂觀。繼續(xù)看好大金融板塊表現：1）非銀：看好市場風險偏好改善對于保險及券商股的拉動，推薦龍頭險企及龍頭券商。保險推薦：新華保險、中國財險、太保、中國人壽、中國人保、中國平安；券商推薦：東方財富、中信證券、華泰證券、中金公司，重點關注：中國銀河、指南針以及有并購預期的標的。2）銀行：考慮中期分紅已實質性落地，當期板塊紅利策略邏輯未變，若本輪政策能有效促動地產和消費回暖，看好順周期策略空間和機會，推薦國有大行+招行/寧波/常熟。
　　風險提示：宏觀經濟復蘇的不確定性，經濟下行壓力加大、信貸投放不及預期。