>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產業(yè)鏈日度策略報告-240925
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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| 6028KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：國產豆趨勢性供過于求的格局暫未改變。目前國產大豆收割上市，季節(jié)性供應壓力來臨，目前我國國產大豆供過于求，市場成交清淡且結轉庫存較大。豆一品種受政策性收儲與拍賣因素影響較大，目前豆一處于相對低位區(qū)間，但季節(jié)性供應壓力較大，在沒有企業(yè)托市收購的情況下，預計國產豆價依舊震蕩偏弱為主。目前豆一低估值低驅動，暫時觀望為主，關注4100-4150元/噸支撐位。
花生：新季花生上市區(qū)域逐步增多，季節(jié)性供應壓力來襲，目前還并未達到上市量高峰，十月上中旬新季花生上市量進一步增加。海關陸續(xù)公布允許尼日利亞、馬拉維、乍得花生進口，進口來源國增加，對市場情緒產生利空影響。需求端散油榨利低迷，貿易商存看空和觀望情緒，補貨意愿較差，市場走貨速度處于近年同期低位，現貨價格或延續(xù)偏空走勢。大宗植物油和蛋白粕走勢偏強，對花生油和花生粕價格將產生一定支撐，有利于改善花生榨利。短期關注壓榨廠收購策略、大宗油脂油料價格走勢?？諉畏甑筒糠只蛉恐褂?，11合約下方支撐關注7600-7700。
豆油:四季度大豆買船遞減且需求逐步進入旺季，豆油基本面正在逐步轉好，國際原油價格反彈也帶動植物油脂價格上漲。短期大豆和豆油庫存依舊處于歷史同期偏高位置，短期或限制豆油的漲幅。國際大豆市場關注點轉向南美，目前巴西大豆播種進度同比放緩，關注周后期降雨情況。豆油01合約多單可考慮繼續(xù)持有，支撐位在7700-7800元/噸，壓力位在8150-8250元/噸；
菜油：國內菜油庫存高位有所回落，近月買船數量充足，菜籽庫存周度環(huán)比小幅增加。商務部對加拿大進口油菜籽發(fā)起反傾銷立案調查，遠期加拿大菜籽進口政策存較大不確定性，市場預期遠期菜籽到港減少。關注中加貿易關系走向。替代植物油豆油現貨供給充足，市場關注焦點轉向南美，巴西產區(qū)干旱對遠期油脂價格產生一定利多影響。菜油多單繼續(xù)持有，支撐8700-8720，壓力9550-9770.
棕櫚油：棕櫚油期價大幅上漲，一是近期國內棕櫚油進口利潤不佳，到港偏少，國內棕櫚油庫存明顯走低。二是印尼棕櫚油減產，生物柴油需求量增加使得其可出口量減少。預期24年印尼棕櫚油產量同比降100萬噸至5380萬噸，出口同比降200萬噸至3020萬噸。GAPKI數據顯示印尼棕櫚油庫存走低。三是馬棕產量表現不佳，出口需求良好，9月1-20日馬棕產量環(huán)比減0.97-7.01%，9月1-25日馬棕出口環(huán)比增13.04-13.9%，高頻數據出口表現良好對期價有利多影響。10月馬棕和印尼棕櫚油存增產預期，豆棕價差倒掛，對產地棕櫚油出口有不利影響，10月產地存累庫存預期。長期來看，印尼將在25年施行B40政策代替目前的B35，將使得25年棕櫚油供需收緊，遠期棕櫚油價格存在支撐。短期關注原油價格走勢、產地出口情況。棕櫚油多單繼續(xù)持有，壓力8676-8700，支撐7720-8000
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