>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-240925
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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| 1881KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
日間國內(nèi)貴金屬期貨價格漲幅收窄，白銀漲幅明顯大于黃金。滬金2412主力期貨合約上漲0.44%至598.36.元/克，日間一度突破600關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高，滬銀2412主力合約上漲3.73%至7786元/千克。截止16點，倫敦現(xiàn)貨黃金價格收于2657.311美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價格收于31.815美元/盎司，高位回落。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲宣布了自2020年以來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP至4.75%-5%區(qū)間，以阻止勞動力市場放緩。
2、8月上海黃金交易所黃金出庫量102噸，月環(huán)比增長17%，但年同比下降37%。
3、全球最大黃金ETF持倉創(chuàng)下年初以來新高。
4、美國8月PPI年率錄得1.7%，低于預(yù)期的1.8%，前值從2.2%下修至2.1%。
5、美國8月末季調(diào)CPI年率2.5%，連續(xù)5個月下降，創(chuàng)2021年2月以來最低水平，低于市場預(yù)期的2.6%。季調(diào)核心CPI年率3.2%，持平于前值和預(yù)期值，受租金通脹影響，略超市場預(yù)期。
6、8月美國季調(diào)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)14.2萬人，高于前值的8.9萬人，但低于預(yù)期值的16萬人，8月美國失業(yè)率4.2%低于前值的4.3%。
7、美國8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值47.9，預(yù)期48.1，前值48。為8個月來新低。美國8月ISM制造業(yè)PMI47.2，預(yù)期47.5，前值46.8，連續(xù)5個月低于50%。
8、歐洲央行年內(nèi)第二次降息，將存款機制利率下調(diào)25BP至3.5%，為2023年6月以來低位，今后三年GDP增速預(yù)期全面下調(diào)，通脹預(yù)期維持不變，數(shù)據(jù)公布后市場削減歐央行利率預(yù)期，預(yù)計年內(nèi)再降36個基點。
【市場邏輯】
國內(nèi)地產(chǎn)利多政策疊加降準(zhǔn)降息使得風(fēng)險資產(chǎn)價格集體走強，權(quán)益資產(chǎn)漲幅明顯。隨著市場風(fēng)險偏好的回升，將抑制貴金屬的上漲動力。日間黃金主力合約一度突破600關(guān)口而后回落，白銀受商品屬性提振漲幅更為明顯。上周美聯(lián)儲宣布了自2020年以來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP至4.75%-5%區(qū)間。除2020年受疫情影響的緊急降息外，上一次降息50BP還要追溯到2008年。雖然前期貴金屬價格已經(jīng)計價降息50BP的預(yù)期，但降息后黃金價格短期回落后再創(chuàng)歷史新高。無論是期貨凈多持倉還是黃金ETF持倉均明顯增加，市場短期多頭交易擁擠，技術(shù)上已出現(xiàn)超買信號，回調(diào)風(fēng)險逐步加大。點陣圖顯示在今年年底美聯(lián)儲有望再降息50個基點，但本次鮑威爾的表態(tài)并未提供明顯的鴿派信號，而是提醒市場不要將大幅降息視為未來的常規(guī)節(jié)奏，稱美聯(lián)儲不急于完成降息，后續(xù)決策完全將根據(jù)數(shù)據(jù)，認(rèn)為未來的中性利率將高于以往。中期來看，由于黃金累計漲幅過大，主要央行購金步伐放緩，實物黃金需求開始走弱，美債吸引力開始增強。美股不斷創(chuàng)新高也將削弱黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力。白銀商品屬性對價格的利空隨著降息的開啟也將逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前市場多頭預(yù)期趨于一致，需防范短期情緒退潮后可能帶來的回調(diào)，謹(jǐn)慎追高。
【交易策略】
貴金屬對美聯(lián)儲9月降息50BP已充分計價，市場看多預(yù)期趨于一致，交易趨于擁擠。而風(fēng)險資產(chǎn)回報預(yù)期回升，作為無息資產(chǎn)的貴金屬價格短期回調(diào)風(fēng)險加大，謹(jǐn)慎追漲。
近期關(guān)注美國制造業(yè)PMI和最新PCE數(shù)據(jù)。
貴金屬運行區(qū)間：倫敦金不斷創(chuàng)歷史新高，短期關(guān)注2700美元/盎司的壓力，下方關(guān)注2600美元/盎司附近支撐位；倫敦銀上方關(guān)注33美元/盎司附近點位，下方關(guān)注30美元/盎司附近支撐位。國內(nèi)方面，滬金上方繼續(xù)關(guān)注600元/克壓力位，下方關(guān)注580元/克附近點位支撐；滬銀上方關(guān)注8000元/千克左右壓力位，下方關(guān)注7400元/千克左右的支撐位。
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