>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：逆周期政策有望繼續(xù)接力-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊 |
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此報告為加密報告 |
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據(jù)新華社報道，中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。關于會議精神，我們學習解讀如下：
政治局會議一般是4月底、7月底、10月底、12月初，9月底研究經濟工作的政治局會議并非慣例。9月召開本身就顯示出對當前經濟工作的重視。如會議指出的，“經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進”；但同時，“當前經濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題”。
會議認為，今年以來，以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全國各族人民攻堅克難、沉著應對，加大宏觀調控力度，著力深化改革開放、擴大國內需求、優(yōu)化經濟結構，經濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，新質生產力穩(wěn)步發(fā)展，民生保障扎實有力，防范化解重點領域風險取得積極進展，高質量發(fā)展扎實推進，社會大局保持穩(wěn)定。
會議指出，我國經濟的基本面及市場廣闊、經濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。同時，當前經濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題。
會議指出“切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感”、“有效落實存量政策，加力推出增量政策”，會議指出各地區(qū)各部門要“干字當頭、眾志成城…推動經濟持續(xù)回升向好”、“為擔當者擔當、為干事者撐腰”。我們理解這是一輪明確的信號，在9月24日一攬子政策打頭陣之后，逆周期政策有望繼續(xù)接力、空中加油。
會議指出，要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感。要抓住重點、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發(fā)展目標任務。
會議要求，各地區(qū)各部門要認真貫徹落實黨中央決策部署，干字當頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會推動高質量發(fā)展的積極性主動性創(chuàng)造性，推動經濟持續(xù)回升向好。廣大黨員、干部要勇于擔責、敢于創(chuàng)新，在攻堅克難中長本領、出業(yè)績。要樹好選人用人風向標，認真落實“三個區(qū)分開來”，為擔當者擔當、為干事者撐腰。要支持經濟大省挑大梁，更好發(fā)揮帶動和支柱作用。
會議同時強調要加大財政貨幣政策力度。關于財政政策，加大力度對應著財政政策要承擔更重要的角色，政策空間將繼續(xù)拓展。關于財政政策空間，在前期報告《如何看8月財政數(shù)據(jù)與年內財政政策空間》中，我們有過詳細探討。關于貨幣政策，會議指出“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”。9月24日一攬子政策已經落地50bp的降準，當時指出“到年底之前還有三個月時間，我們也會根據(jù)情況，有可能進一步再下調0.25-0.5個百分點”，在政治局會議定調后，四季度再次降準概率加大?！坝辛Χ鹊慕迪ⅰ币馕吨慌懦龝行乱惠喌腛MO-LPR-存貸款利率下行，由于本次LPR調整將大概率在10月21日，年末或是新一輪觀察窗口。
會議強調，要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三?！惫ぷ?。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。
值得注意的是，9月24日一攬子政策不止包括貨幣政策的邊際放松，還包括金融政策的邊際調整。9月24日晚間，金融監(jiān)管總局發(fā)布關于做好續(xù)貸工作、提高小微企業(yè)金融服務水平的通知。從wind披露數(shù)據(jù)看，2023年下半年以來，貸款利率和銀行貸款審批指數(shù)并不同步。此次貨幣供給調整疊加金融政策調整，有望帶來后續(xù)新增貸款量的變化。
通知指出，要優(yōu)化貸款服務模式。加大續(xù)貸支持力度。對貸款到期后仍有融資需求，又臨時存在資金困難的債務人，在貸款到期前經其主動申請，銀行業(yè)金融機構按照市場化、法治化原則，可以提前開展貸款調查和評審，經審核合格后辦理續(xù)貸。
政治局會議關于房地產市場的定調十分明確，會議指出促進市場“止跌回穩(wěn)”。包括“要回應群眾關切，調整住房限購政策”，對應一線地產限購政策放松概率大幅加大。這確實是目前地產政策彈性最大的一個領域，我們在前期報告《逆周期政策是新定價力量》中亦指出“在地產政策方面，一線城市進一步因城施策具有較大彈性”。從既有政策來看，9月24日落地的統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%、支持土地和住房收儲已有一定力度，如果再疊加限購放松，應會對房地產市場量價走勢帶來積極影響。
會議指出，要促進房地產市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應群眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發(fā)展新模式。
資本市場再次作為一個重點問題提及，顯示出政策對于它的資金樞紐、預期引導功能的重視?！芭μ嵴瘛笔钦呋灸繕?，具體政策方向包括中長期資金入市、支持并購重組、中小投資者保護等。關于公募基金改革，政策指出要“穩(wěn)步推進”。
會議指出，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募
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