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中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，我們學(xué)習(xí)理解如下：
　　積極的信號(hào)。9月這個(gè)時(shí)間點(diǎn)召開經(jīng)濟(jì)主題的政治局會(huì)議不尋常，是2013年以來首次。在二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能走弱以及市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期升溫的背景下，此次政治局會(huì)議超預(yù)期回應(yīng)市場(chǎng)期待。
　　工作定調(diào)：新的問題和情況，要正視困難。會(huì)議提出“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題”，要求“要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”。“新的情況和問題”的表述，以及“正視困難”的要求，都意味著頂層決策對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題的關(guān)注和重視明顯有所加強(qiáng)。
　　宏觀政策：加力推出增量政策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?！毕噍^于7月政治局會(huì)議“及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措”的表述，本次會(huì)議對(duì)增量政策的定調(diào)和要求更加積極。其中貨幣政策“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”的表態(tài)在9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)當(dāng)中已有體現(xiàn)；財(cái)政政策暫時(shí)仍然強(qiáng)調(diào)存量政策的落地。
　　工作部署：主要聚焦需求，未討論產(chǎn)業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)議題。相較于以往的政治局會(huì)議，本次會(huì)議在議題上更加聚焦，主要聚焦宏觀政策發(fā)力，包括促進(jìn)房地產(chǎn)回穩(wěn)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)、呵護(hù)需求等方面，而對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、防風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)議題并未討論。
　　積極變化：促進(jìn)地產(chǎn)止跌回穩(wěn)、努力提振資本市場(chǎng)。本次政治局會(huì)議當(dāng)中，房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容文本有所前置，且首次提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，供給方面，相較于7月政治局會(huì)議“堅(jiān)持消化存量和優(yōu)化增量相結(jié)合”的表述，本次會(huì)議明確提出“對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”，且要求“調(diào)整住房限購(gòu)政策，降低存量房貸利率”，與9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)一致。本次會(huì)議當(dāng)中，資本市場(chǎng)相關(guān)內(nèi)容也有所前置，從防風(fēng)險(xiǎn)部分前置到宏觀政策部分，指向高層對(duì)其重視程度有所提升，會(huì)議提出“要努力提振資本市場(chǎng)”“支持上市公司并購(gòu)重組”，這在9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)中已有所體現(xiàn)；會(huì)議新增提出“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”，后續(xù)改革節(jié)奏可能會(huì)有所調(diào)整。
　　后續(xù)積極的一攬子財(cái)政政策可期。本次政治局會(huì)議傳遞了明確的積極信號(hào)，前期貨幣金融政策已經(jīng)有一攬子部署，后續(xù)積極的財(cái)政政策或也可期，下一個(gè)常規(guī)的觀察時(shí)點(diǎn)在10月下旬的全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議，在此之前也需要關(guān)注國(guó)常會(huì)、財(cái)政部相關(guān)會(huì)議采訪等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。