>> 中航證券-2024年9月政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)：政策底進(jìn)一步確認(rèn)，重點(diǎn)關(guān)注民生相關(guān)大消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大小： |
988KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
符旸,劉慶東,董忠云 |
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事件：
中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。
點(diǎn)評(píng)：
9月政治局會(huì)議以經(jīng)濟(jì)為主題較為罕見
歷史上，以經(jīng)濟(jì)為主題的政治局會(huì)議多在4月、7月、10月、12月，9月政治局會(huì)議以經(jīng)濟(jì)為主題較為罕見，如:2023年9月政治局會(huì)議主題為審議《關(guān)于二十屆中央第一輪巡視情況的綜合報(bào)告》;2022年9月為研究擬提請(qǐng)黨的十九屆七中全會(huì)討論的文件;2021年9月未召開政治局會(huì)議;2020年9月為研究制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二O三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)重大問題等;2019年9月為審議《新時(shí)代愛國主義教育實(shí)施綱要》和《中國共產(chǎn)黨黨校(行政學(xué)院)工作條例》;2018年9月為審議《中國共產(chǎn)黨支部工作條例(試行)》和《2018一2022年全國干部教育培訓(xùn)規(guī)劃》。
在9月24日國新辦新聞發(fā)布會(huì)發(fā)布多項(xiàng)重磅金融政策后,9月26日政治局會(huì)議接踵而來，繼續(xù)討論經(jīng)濟(jì)議題，凸顯當(dāng)前中央對(duì)于經(jīng)濟(jì)問題的高度關(guān)注。
政策表述更加積極和明確，凸顯中央對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的重視程度顯著提升
從會(huì)議通稿中“切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”、“加力推出增量政策’等關(guān)于政策基調(diào)的表述中，可以看出政策進(jìn)一步發(fā)力穩(wěn)增長的明確意圖，有助于提振市場(chǎng)信心。
同時(shí)，對(duì)部分細(xì)分領(lǐng)域的調(diào)控政策表述也更加積極，目標(biāo)更加清晰,措施更加明確,如:財(cái)政政策方面，提出“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，“要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用”;貨幣政策方面，提出“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”;房地產(chǎn)政策方面，提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”、“商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量”、“調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率”;資本市場(chǎng)方面，提出“要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長期資金入市”，“要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”等。
政策方向聚焦市場(chǎng)關(guān)切，有助于改善企業(yè)與居民部門預(yù)期
針對(duì)企業(yè)部門，會(huì)議明確強(qiáng)調(diào)“要幫助企業(yè)渡過難關(guān)”，并在規(guī)范監(jiān)管執(zhí)法和立法(出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法)兩方面做出部署，切中市場(chǎng)關(guān)切，有助于進(jìn)一步改善營商環(huán)境,
針對(duì)居民部門，會(huì)議提出“要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收”，也是切中了目前居民消費(fèi)需求不振的要害。宏觀杠桿率數(shù)據(jù)顯示，居民部門杠桿率已處較高水平，近兩年一直未能進(jìn)一步提升，導(dǎo)致目前終端消費(fèi)需求受到制約，經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢。預(yù)計(jì)后續(xù)惠民生、促收入的相關(guān)措施將加速出臺(tái)，如能切實(shí)推動(dòng)收入預(yù)期的改善，將能夠提振居民部門整體消費(fèi)傾向和融資借貸意愿。
同時(shí)，會(huì)議提出“要守住兜牢民生底線”，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)定就業(yè)、確保食品和重要民生物資的保供穩(wěn)價(jià)以及糧食安全等工作，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供穩(wěn)定的基礎(chǔ)。
本次會(huì)議最重要意義在于進(jìn)一步打開政策預(yù)期空間
在9月24日多項(xiàng)利好政策出臺(tái)之后，本次政治局會(huì)議最重要的意義在于進(jìn)一步確認(rèn)了宏觀政策將向穩(wěn)增長方面傾斜，各方面調(diào)控力度有望顯著加大，這有助于市場(chǎng)政策預(yù)期的進(jìn)一步打開。如果后續(xù)相關(guān)政策如期快速落地，特別是財(cái)政政策方面如能進(jìn)一步釋放清晰明確的加力信號(hào)，則市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期也有望顯著提升。
本次政治局會(huì)議進(jìn)一步確認(rèn)政策底已形成，重點(diǎn)關(guān)注民生相關(guān)大消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)
本次9月政治局會(huì)議罕見的以經(jīng)濟(jì)為主題，并在盤中發(fā)布會(huì)議內(nèi)容，顯著超市場(chǎng)預(yù)期。924金融政策組合拳和926政治局會(huì)議共同確認(rèn)了當(dāng)下政策底已經(jīng)形成，宏觀政策將向穩(wěn)增長方面大幅傾斜。此前市場(chǎng)已連續(xù)多日“地量”，歷史上“地量”之后往往出現(xiàn)“地價(jià)”，此次政策底形成，市場(chǎng)成交量被重新激活，市場(chǎng)“地價(jià)”或已確認(rèn)。9月26日市場(chǎng)情緒大幅改善，上證指數(shù)收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)，A股成交額11667億元。本次財(cái)政政策內(nèi)容中將“切實(shí)做好基層‘三?！ぷ鳌狈胖檬孜唬⒃谥攸c(diǎn)任務(wù)中強(qiáng)調(diào)民生工作，民生工作有望成為今年四季度政策重點(diǎn)發(fā)力方向之一，重點(diǎn)關(guān)注民生相關(guān)的大消費(fèi)板塊如食品飲料、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，“努力提振資本市場(chǎng)”表述與此前924金融組合拳相呼應(yīng)，政策底形成、市場(chǎng)情緒扭轉(zhuǎn)下，建議關(guān)注非銀金融板塊投資機(jī)會(huì)。此外，政治局會(huì)議指出調(diào)整住房限購政策下，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國際局勢(shì)出現(xiàn)黑天鵝利空事件；海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；國內(nèi)穩(wěn)增長政效果不及預(yù)期；國內(nèi)需求端恢復(fù)速度顯著偏慢
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