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政治局會(huì)議傳遞出明確且積極的政策信號(hào)，提高市場(chǎng)對(duì)后續(xù)增量政策預(yù)期，有助于持續(xù)改善市場(chǎng)流動(dòng)性。券商作為資本市場(chǎng)的重要參與者，直接受益于政策，有望基本面估值雙升，看好板塊beta行情延續(xù)。
　　要點(diǎn)
　　2024年9月26日政治局會(huì)議提出一系列針對(duì)性的經(jīng)濟(jì)政策和措施。其中，財(cái)政、貨幣政策方面：會(huì)議提出要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。房地產(chǎn)市場(chǎng)政策方面：會(huì)議提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。資本市場(chǎng)政策方面：會(huì)議提出要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。
　　會(huì)議傳遞明確、積極信號(hào)。政治局罕見地在9月的會(huì)議中重點(diǎn)部署經(jīng)濟(jì)工作，釋放明確的穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期信號(hào)。并且相較于7月政治局會(huì)議，本次會(huì)議特別提出“努力提振資本市場(chǎng)”，有望提升市場(chǎng)對(duì)增量政策節(jié)奏及力度的預(yù)期，有助于持續(xù)改善市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　會(huì)議指出資本市場(chǎng)政策著力點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期資金入市、上市公司并購重組、中小投資者保護(hù)方面的相應(yīng)政策將加快出臺(tái)進(jìn)程。打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)，將為股市提供穩(wěn)定的資金來源，提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性和吸引力。推進(jìn)上市公司并購重組有助于優(yōu)化資源配置，提高上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，從而提升股市的整體估值中樞。保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，有利于提高投資者的信心，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。
　　投資建議
　　券商板塊直接受益于市場(chǎng)流動(dòng)性改善，有望基本面估值雙升。1）政治局會(huì)議釋放明確積極信號(hào)，提高市場(chǎng)對(duì)增量政策預(yù)期，有利于市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善，進(jìn)而帶動(dòng)板塊基本面與估值修復(fù)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+券商”的標(biāo)的或?qū)⑹芤娓啵ㄗh關(guān)注東方財(cái)富。2）并購仍是今年券商板塊重要投資主線。我們認(rèn)為，擁有雄厚資金優(yōu)勢(shì)與一定并購經(jīng)驗(yàn)的券商或更易提高并購成效。建議持續(xù)關(guān)注已經(jīng)發(fā)布并購計(jì)劃的券商并購進(jìn)展，此外建議關(guān)注中金公司、中國(guó)銀河。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　監(jiān)管政策、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展及市場(chǎng)流動(dòng)性復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期，業(yè)績(jī)修復(fù)放緩；證券市場(chǎng)及利率大幅波動(dòng)，加劇業(yè)績(jī)波動(dòng)；資本市場(chǎng)開放加速帶來海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)壓力；同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)或引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；券商并購不確定性或影響板塊價(jià)格穩(wěn)定。