>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)氛圍利好，氯堿延續(xù)上行-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大?。?/td>
| 784KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
PVC中性：宏觀市場(chǎng)整體呈現(xiàn)利好狀態(tài)，PVC盤(pán)面價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，國(guó)慶假期臨近，下游開(kāi)工偏弱，備貨需求平淡。當(dāng)前國(guó)內(nèi)PVC出口虧損，不利于后期出口的回升，印度BIS認(rèn)證推遲帶來(lái)的企業(yè)簽單改善預(yù)計(jì)將逐步放緩。上游氯堿生產(chǎn)利潤(rùn)仍存，反映PVC估值并不低，預(yù)計(jì)PVC價(jià)格偏震蕩運(yùn)行。
燒堿中性：新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策提振盤(pán)面，燒堿價(jià)格延續(xù)上行。上游有裝置檢修以及提負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將繼續(xù)回升，而需求表現(xiàn)一般，非鋁需求尚無(wú)亮點(diǎn)，氧化鋁仍受國(guó)內(nèi)鋁土礦緊張的影響，疊加前期氧化鋁價(jià)格高及生產(chǎn)利潤(rùn)好導(dǎo)致部分裝置高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)之后，個(gè)別企業(yè)有檢修計(jì)劃，后期開(kāi)工率有回落風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)燒堿需求產(chǎn)生抑制。總體供需呈現(xiàn)偏弱格局，目前正基差格局以及上游生產(chǎn)利潤(rùn)偏低下，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格下行空間有限。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析PVC：
期貨價(jià)格及基差：9月26日，PVC主力收盤(pán)價(jià)5490元/噸（+75）；華東基差-140元/噸（-55）；華南基差-60元/噸（-50）。
現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：9月26日，華東（電石法）報(bào)價(jià)：5350元/噸（+20）；華南（電石法）報(bào)價(jià)：5430元/噸（+25）；PVC華東-西北-450：-225元/噸（+10）；PVC華南華東-50：30元/噸（+5）；PVC華北-西北-250：-70元/噸（+5）。
上游成本：9月26日，蘭炭：陜西890元/噸（0）；電石：華北3080元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：9月26日，電石利潤(rùn)78元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)852.8元/噸（+40）；西北氯堿綜合利潤(rùn)：1176.7元/噸（+10）。
截至9月20日，蘭炭生產(chǎn)利潤(rùn)：-76.01元/噸（-11）；PVC社會(huì)庫(kù)存：45.46萬(wàn)噸（-1.05）；PVC電石法開(kāi)工率：78.46%（+1.83%）；PVC乙烯法開(kāi)工率：77.13%（+3.13%）；PVC開(kāi)工率：78.11%（+2.17%）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：9月26日，SH主力收盤(pán)價(jià)2380元/噸（+29）；山東32%液堿基差213.75元/噸（-29）。
現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：9月26日，山東32%液堿報(bào)價(jià)：2380元/噸（+29）；山東50%液堿報(bào)價(jià)：1390元/噸（0）；新疆99%片堿報(bào)價(jià)2600元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：170.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：186.25元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：210元/噸（0）。
上游成本：9月26日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北315元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：9月26日，山東燒堿利潤(rùn)：1505.1元/噸（0）。
截至9月20日，燒堿上游庫(kù)存：32.60萬(wàn)噸（+1）；燒堿開(kāi)工率：85.69%（-0.01%）。
■策略
PVC中性：宏觀市場(chǎng)整體呈現(xiàn)利好狀態(tài)，PVC盤(pán)面價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，國(guó)慶假期臨近，下游開(kāi)工偏弱，備貨需求平淡。當(dāng)前國(guó)內(nèi)PVC出口虧損，不利于后期出口的回升，印度BIS認(rèn)證推遲帶來(lái)的企業(yè)簽單改善預(yù)計(jì)將逐步放緩。上游氯堿生產(chǎn)利潤(rùn)仍存，反映PVC估值并不低，預(yù)計(jì)PVC價(jià)格偏震蕩運(yùn)行。
燒堿中性：新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策提振盤(pán)面，燒堿價(jià)格延續(xù)上行。上游有裝置檢修以及提負(fù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將繼續(xù)回升，而需求表現(xiàn)一般，非鋁需求尚無(wú)亮點(diǎn)，氧化鋁仍受國(guó)內(nèi)鋁土礦緊張的影響，疊加前期氧化鋁價(jià)格高及生產(chǎn)利潤(rùn)好導(dǎo)致部分裝置高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)之后，個(gè)別企業(yè)有檢修計(jì)劃，后期開(kāi)工率有回落風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)燒堿需求產(chǎn)生抑制?？傮w供需呈現(xiàn)偏弱格局，目前正基差格局以及上游生產(chǎn)利潤(rùn)偏低下，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格下行空間有限。
■風(fēng)險(xiǎn)
PVC：下游出口回落；上游檢修計(jì)劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫(kù)存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開(kāi)。
|
|
