>> 東吳證券-北交所專題報(bào)告：政策紅利提振市場(chǎng)預(yù)期，堅(jiān)定看好北交所配置機(jī)遇-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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事件：1）國(guó)新辦于9月24日舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)央行行長(zhǎng)潘功勝、金管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。2）中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。
觀點(diǎn)
多項(xiàng)重磅政策同時(shí)推出，開啟高質(zhì)量發(fā)展新起點(diǎn)。1）央行層面：貨幣政策上降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率；房地產(chǎn)方面降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。資本市場(chǎng)方面創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。2）金管總局層面：擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度；鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開展長(zhǎng)期權(quán)益投資，多渠道培育壯大耐心資本。3）證監(jiān)會(huì)層面：2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)已發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》，提出促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施；后續(xù)將發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見，并將就市值管理指引公開征求意見。4）政治局層面：強(qiáng)調(diào)要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出；發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。
北交所經(jīng)營(yíng)環(huán)比回暖，板塊供給側(cè)持續(xù)改善。1）業(yè)績(jī)端：北交所24Q2經(jīng)營(yíng)環(huán)比回暖，平均營(yíng)業(yè)收入為1.70億元（環(huán)比+18.48%）、平均歸母凈利潤(rùn)為0.12億元（環(huán)比+16.18%）。2）供給端：截至9月25日，北交所IPO流程中已問詢/上市委審議/提交注冊(cè)的企業(yè)數(shù)量分別為76/6/9家；新三板新掛牌公司2023年平均歸母凈利潤(rùn)由年初的4183萬元增長(zhǎng)至8月的10635萬元，業(yè)績(jī)水平持續(xù)提升，助力北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。3）交易端：北交所現(xiàn)共有做市商18家，開源、首創(chuàng)和財(cái)信證券做市業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)正在進(jìn)行中，看好下半年北交所新增做市商與公募資金流入，流動(dòng)性有望改善。4）估值端：截至2024年9月25日，北交所/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板PE(TTM，整體法，剔除負(fù)值)分別為18.32/26.80/34.31倍，PB(LYR，整體法，剔除負(fù)值)分別為1.88/2.53/2.57倍，北交所公司估值倍數(shù)顯著低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，未來有持續(xù)上升空間。
政策紅利提振市場(chǎng)預(yù)期，堅(jiān)定看好北交所配置機(jī)遇。我們選取了基本面情況良好，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為可觀且估值水平相對(duì)低位的北交所上市公司作為金股組合推薦如下（括號(hào)內(nèi)為24年預(yù)測(cè)PE）?！酒嚒刻K軸股份(11x)、易實(shí)精密(15x)、捷眾科技(14x)、明陽科技(12x)；【機(jī)械】同力股份(6x)、五新隧裝(9x)、豐光精密(38x)、開特股份(11x)；【電新】科潤(rùn)智控(11x)、德瑞鋰電(9x)、靈鴿科技(27x)、國(guó)航遠(yuǎn)洋(16x)、納科諾爾(9x)；【TMT】艾融軟件(28x)、奧迪威(19x)、威貿(mào)電子(18x)、視聲智能(14x)、凱德石英(23x)；【化工】美邦科技(14x)、禾昌聚合(9x)、民士達(dá)(17x)、天馬新材(17x)；【消費(fèi)及其他】康比特(12x)、柏星龍(12x)、青矩技術(shù)(8x)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)盈利不及預(yù)期。
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