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券商板塊2024年8月行情回顧：8月券商指數(shù)整體處于回落調(diào)整態(tài)勢(shì)。中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ全月下跌3.01%，跑贏滬深300指數(shù)0.50個(gè)百分點(diǎn)。8月券商板塊再現(xiàn)全面調(diào)整，近半數(shù)個(gè)股的調(diào)整幅度明顯，板塊平均P/B的震蕩區(qū)間為1.071-1.142倍。
　　影響上市券商2024年8月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心要素：（1）權(quán)益再度走弱、固收高位震蕩，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的環(huán)比展望偏負(fù)面。（2）全市場(chǎng)日均成交量再創(chuàng)近四年來新低，成交總量同步創(chuàng)年內(nèi)新低，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度再度刷新年內(nèi)新低。（3）兩融余額持續(xù)刷新年內(nèi)新低，兩融業(yè)務(wù)延續(xù)對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的負(fù)向邊際貢獻(xiàn)。（4）在各類債券承銷規(guī)模大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)8月行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比有望持穩(wěn)。
　　上市券商9月業(yè)績(jī)前瞻：自營(yíng)：進(jìn)入9月以來，各主要權(quán)益類指數(shù)上中旬延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)且再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，臨近月末同步出現(xiàn)快速反彈；固定收益類指數(shù)再度回歸強(qiáng)勢(shì)單邊上漲趨勢(shì)，近日漲勢(shì)暫緩。整體看，固收自營(yíng)回歸高景氣度狀態(tài)，權(quán)益自營(yíng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在下旬出現(xiàn)顯著改善，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)比有望實(shí)現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。經(jīng)紀(jì)：截至目前市場(chǎng)交投活躍度小幅回升，但由于存在節(jié)假日因素導(dǎo)致交易日減少，預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度仍將再度刷新年內(nèi)新低。兩融：截至目前兩融余額并未出現(xiàn)明顯回升，預(yù)計(jì)兩融業(yè)務(wù)對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的邊際貢獻(xiàn)將趨于收斂。投行：股權(quán)融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)回升、債權(quán)融資規(guī)模雖有下滑但維持年內(nèi)高位，預(yù)計(jì)行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比有望保持相對(duì)穩(wěn)定。整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：綜合目前市場(chǎng)各要素的最新變化，預(yù)計(jì)2024年9月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比有望實(shí)現(xiàn)改善。
　　投資建議：9月以來券商指數(shù)上中旬并未跟隨各主要權(quán)益類指數(shù)明顯走弱，近日出現(xiàn)快速且具備持續(xù)性的明顯修復(fù)反彈，并已突破2月反彈高點(diǎn)創(chuàng)今年收盤新高。券商板塊的平均P/B由月初的1.10倍以下快速修復(fù)至1.20倍以上。在政策面的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)下，近日權(quán)益市場(chǎng)已給出正反饋，行業(yè)基本面的預(yù)期已快速轉(zhuǎn)為樂觀，四季度行業(yè)的盈利能力有望較前三季度實(shí)現(xiàn)改善。短周期內(nèi)如果券商指數(shù)能夠進(jìn)行震蕩整固、甚至回調(diào)整理，仍是右側(cè)布局券商板塊的較好時(shí)機(jī)，積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注。關(guān)注龍頭券商以及優(yōu)質(zhì)、超跌中小券商的波段投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.資本市場(chǎng)改革的政策效果不及預(yù)期