>> 國泰君安-港股：復(fù)盤這一周，打破的不僅僅是記錄！-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大小： |
1167KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
周浩,黃凱鴻 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周，港股市場延續(xù)強(qiáng)勢上漲，消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)最好。在上周海外主要央行啟動降息周期后，本周二中國人民銀行行長在國新辦會上宣布一系列支持政策組合拳，周四政治局積極表態(tài)部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。恒生指數(shù)趁熱打鐵，一舉突破2萬點(diǎn)關(guān)口。行業(yè)方面，消費(fèi)、地產(chǎn)、工業(yè)、原材料和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)表現(xiàn)最好，累計漲幅超過13個百分點(diǎn)。
港股周五單日成交金額突破歷史記錄，日均成交額較上周增長154.2%。與本周港股市場強(qiáng)勢表現(xiàn)相對應(yīng)的是港股市場的成交熱度。截至周四，港股市場日均成交金額為2,740.3億港元，對比過去10年的日均成交金額1,078.1億港元，本周漲幅為154.2%。周五單日的港股成交金額突破4,000億港元大關(guān)，為歷史首次。
在港股市場快速上漲的過程中，部分投資者對沖鎖定收益；部分內(nèi)資落袋為安，但整體仍然凈流入。近期港股市場打破過去低位震蕩的狀態(tài)，持續(xù)快速上漲。截至9月27日，港股主板本周賣空比例上升至17.5%，處于歷史合理水平，較上周的15.6%的低位回升了1.9個百分點(diǎn)。內(nèi)資方面，過去持續(xù)凈流入港股市場的南向資金在本周二、周三出現(xiàn)獲利了結(jié)的行為，當(dāng)日分別凈流出43.08億港元和53.8億港元。但從全周整體表現(xiàn)來看，南向資金仍維持凈流入的趨勢。
結(jié)構(gòu)上來看，本周政策組合拳提振內(nèi)資信心，南向資金凈流入金融、消費(fèi)、工業(yè)和原材料等順周期行業(yè)。截至9月26日，南向資金增加對金融、消費(fèi)、工業(yè)和原材料等順周期行業(yè)的配置。由于前期內(nèi)資持續(xù)凈流入港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和能源與通信運(yùn)營商等高分紅行業(yè)，在本周港股延續(xù)上漲的過程中獲利了結(jié)。具體來看，內(nèi)資在資訊科技行業(yè)凈流出71.2億港元，其中美團(tuán)（03690 HK）與騰訊控股（00700 HK）分別凈流出46.2億港元和27.3億港元。
投資策略：國內(nèi)托底經(jīng)濟(jì)政策組合拳陸續(xù)推出，提振港股市場信心，未來港股走勢以向上為主。海外主要央行已正式進(jìn)入降息周期，外圍限制性政策緩解在短期有助港股分母端流動性改善，對港股形成積極支撐，利率敏感型行業(yè)股價彈性更大，包括互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)藥和消費(fèi)等行業(yè)。中長期方面，由于外圍限制性貨幣政策逐步寬松，人民幣匯率企穩(wěn)上漲，國內(nèi)政策空間進(jìn)一步打開。本周中國人民銀行行長在國新辦會上出臺的政策組合拳，以及政治局的積極表態(tài)大幅提振港股市場的信心，后續(xù)托底經(jīng)濟(jì)政策加碼出臺的預(yù)期上升，港股分子端預(yù)期有望繼續(xù)改善，我們認(rèn)為當(dāng)前港股配置價值仍然很高。
風(fēng)險因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；2）國際地緣政治事件升溫；3）海外衰退預(yù)期反復(fù)擾動。
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