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產(chǎn)品銷量增長帶動(dòng)公司2024上半年收入穩(wěn)定增長，在研和儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富。根據(jù)公司2024年半年報(bào)，2024年1-6月份，公司主營業(yè)務(wù)收入為383,628.12萬元，同比增長28.15%。其中智能電控產(chǎn)品銷量1,997,738套，同比增長32.04%；盤式制動(dòng)器銷量1,397,998套，同比增長14.99%；輕量化制動(dòng)零部件銷量6,129,602件，同比增長61.17%。機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品銷量1,327,995套，同比增長21.34%，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品銷量同比均有顯著增長。此外，公司在穩(wěn)固現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上，加大國內(nèi)外市場開拓力度，積極開發(fā)新客戶，進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。2024年上半年，公司新增定點(diǎn)項(xiàng)目總數(shù)為196項(xiàng)，較去年同期增長35%。
　　新技術(shù)、新產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)外產(chǎn)能布局持續(xù)完善。2024年上半年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，穩(wěn)步推進(jìn)新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)及量產(chǎn)交付。WCBS1.5成功在多個(gè)客戶項(xiàng)目上成功量產(chǎn)，WCBS2.0成功在首個(gè)客戶項(xiàng)目上實(shí)現(xiàn)小批量供貨，電動(dòng)尾門即將量產(chǎn)，EMB和懸架新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，公司將致力于打造一體式汽車底盤域控系統(tǒng)。產(chǎn)能布局方面，公司依據(jù)在手訂單情況，結(jié)合對(duì)新能源汽車未來發(fā)展預(yù)判及公司國際化業(yè)務(wù)布局，持續(xù)加快產(chǎn)能建設(shè)，2024年上半年，新增主要產(chǎn)能布局情況如下：①為滿足整車輕量化的需求，公司實(shí)施輕量化新產(chǎn)品的布局，在國內(nèi)輕量化生產(chǎn)基地正在進(jìn)行三期項(xiàng)目建設(shè)，主要滿足汽車副車架、空心控制臂等輕量化產(chǎn)品生產(chǎn)；②新增EPS年產(chǎn)能30萬套、EPS-ECU年產(chǎn)能30萬套生產(chǎn)線；③墨西哥二期項(xiàng)目順利推進(jìn)中。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)
　　公司為線控制動(dòng)自主龍頭，產(chǎn)品技術(shù)壁壘高并持續(xù)升級(jí)，競爭優(yōu)勢突出；公司不斷拓展能力邊界，積極布局轉(zhuǎn)向、懸架、分布式驅(qū)動(dòng)及輕量化領(lǐng)域，有望逐步成長為底盤平臺(tái)化企業(yè)。根據(jù)公司最新情況，我們調(diào)整公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.5、118.7、152.3億元，同比增速為29%、23%、28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.7、14.5、18.8億元，同比增速31%、24%、29%；EPS為1.93，2.40、3.10元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為23、19、14倍，我們看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）汽車銷量不及預(yù)期；2）零部件行業(yè)競爭加劇；3）原材料價(jià)格上漲；4）客戶拓展不及預(yù)期；5）海外拓展不及預(yù)期。