>> 西部證券-巨人網(wǎng)絡(002558)首次覆蓋：“王者征途”再起，全力擁抱AI浪潮-240928
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大?。?/td>
| 2630KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮海星 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
“征途”系列和“球球大作戰(zhàn)”為公司核心產(chǎn)品線，優(yōu)勢賽道持續(xù)鞏固，內(nèi)容更新迭代有序，《王者征途》小游戲表現(xiàn)亮眼，展望下半年《原始征途》小游戲?qū)⑦M入推廣期，有望貢獻流水增量，AI賦能降本增效與玩法創(chuàng)新，打開增長空間。首次覆蓋，給予“買入”評級。
政策邊際回暖，游戲市場持續(xù)修復。24年8月國務院發(fā)布的《關(guān)于促進服務消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》中明確提出要提升網(wǎng)絡游戲質(zhì)量、支持電子競技發(fā)展。24年以來，國產(chǎn)游戲版號發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)定，月均下發(fā)100個左右，同時進口游戲版號審批加快。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年上半年我國移動游戲市場收入1075.17億元，同比增長0.76%，多款新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，驅(qū)動游戲市場持續(xù)回暖。
兩大賽道長線運營，新一輪產(chǎn)品周期開啟?！罢魍尽迸c“球球大作戰(zhàn)”為公司核心產(chǎn)品線，構(gòu)筑穩(wěn)健基本盤。據(jù)公司2023年年報，“征途”全系產(chǎn)品累計流水超300億元，通過系列化開發(fā)、玩家共創(chuàng)、多版本高頻迭代、研發(fā)機制優(yōu)化，保持近20年長青。23年推出的《原始征途》手游表現(xiàn)遠超歷代產(chǎn)品，取得首月流水破3億元、全年流水超15億元、累計新進用戶數(shù)超1500萬的亮眼表現(xiàn)，IP影響力強。對標傳奇品類，征途賽道市場空間大，有望通過內(nèi)部迭代、外部合作以及積極地IP推廣等方式持續(xù)發(fā)力?！锻跽哒魍尽沸∮螒虮憩F(xiàn)亮眼，展望下半年《原始征途》小游戲?qū)⑦M入推廣期，有望貢獻流水增量，《太空殺》國內(nèi)外市場的商業(yè)化亦值得期待。
高度重視研發(fā)，構(gòu)建AI生產(chǎn)力。公司始終重視產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)架構(gòu)，重視對年輕人培養(yǎng)，人才引進和激勵政策雙重發(fā)力，研發(fā)費用率保持在20%-30%較高水平。公司建立AI實驗室，全方位賦能研發(fā)產(chǎn)品，持續(xù)提升AI降本增效能力，目前已實現(xiàn)了基礎設施至上層落地應用的進階，《太空殺》項目上已有AI原生游戲玩法推出，助力產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富玩家體驗。
風險提示：新游戲流水不達預期；政策風險；市場競爭加劇風險
|
|
