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行情回顧：2024年9月16日-9月27日，中信消費者服務行業(yè)指數(shù)整體上漲約19.37%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第七位，跑贏同期滬深300指數(shù)約2.14個百分點。行業(yè)細分板塊中，綜合服務、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為13.05%、13.99%、18.00%、12.30%。細分板塊均走強。行業(yè)取得正收益的上市公司有48家，漲幅前五分別是科銳國際、中公教育、君亭酒店、張家界、同慶樓，分別上升36.69%、35.87%、32.46%、29.63%、28.54%。取得負收益的有1家，其中跌幅前五的上市公司分別是視源股份、ST凱撒、ST開元、ST美吉、ST東時，漲跌幅分別為4.59%、4.49%、0.88%、0.00%、-0.68%。截至2024年9月27日，中信消費者服務行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約23.97倍，環(huán)比大幅提升，低于行業(yè)2016年以來的平均估值51.45倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務板塊PE（TTM）分別為25.19倍、23.38倍、24.74倍、17.99倍。
　　行業(yè)重點新聞公告：（1）中共中央9月政治局會議指出要把促消費和惠民生結合起來，提升消費結構，要培育新型消費業(yè)態(tài)，重點做好重點人群就業(yè)工作。（2）國慶黃金周假期全社會跨區(qū)域人員流動量將達到19.4億人次。（3）中秋節(jié)假期全國國內(nèi)出游1.07億人次，按可比口徑較2019年同期增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費510.47億元，較2019年同期增長8.0%。
　　行業(yè)觀點：受中央政治局會議等多項政策利好，本周消費者服務板塊走強，整體上漲約19.37%跑贏滬深300指數(shù)。即將進入國慶假期，我們預計量增價減的現(xiàn)象或再次出現(xiàn)。根據(jù)航班管家和攜程等OTA平臺報告顯示，國慶假期境內(nèi)航班機票價格同比下降近兩成。酒店價格同樣有所回落。根據(jù)交通運輸部研判和預測，國慶黃金周假期全社會跨區(qū)域人員流動量將達到19.4億人次，比去年同期日均增長0.7%，比2019年同期日均增長19.4%。交通運輸部預計，國慶期間自駕出行比例較高，將超過80%。整體來看，國慶假期出游人數(shù)保持增長，以跨省游、親子游為主，但自駕出行比例超80%，將導致假期人均出游消費下降。短期來看，國慶人均消費數(shù)據(jù)較弱，可能是壓制旅游出行板塊上漲的主要因素，國慶節(jié)后壓制因素消散，旅游出行板塊估值有望進一步修復。建議關注需求穩(wěn)定且受自然氣候災害影響較小的景區(qū)板塊、免簽朋友圈擴大帶動入出境游增長相關的OTA板塊。個股可關注：避暑游熱門目的地長白山（603099)、周邊游目的地天目湖（603136）和宋城演藝（300144）；擁有多個知名景區(qū)核心業(yè)務的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；受Z世代青睞的峨眉山（000888）、九華旅游（603199）等。中國中免（601888）和錦江酒店（600754）等龍頭股有望受益于資金被動流入。此外《我的阿勒泰》爆火、獨庫公路提前開放及該地區(qū)“囤旅游”產(chǎn)品銷量大增有望帶動西域旅游等地區(qū)性旅游目的地。建議關注入出境游訂單高增相關標的中青旅（600138）、眾信旅游（002707）。
　　風險提示：（1）居民旅游消費意愿及能力降低；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預期；（3）出行復蘇不及預期等。（4）自然災害阻斷出行等。