>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：政策利好提振市場積極情緒，板塊仍有向上修復(fù)空間-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
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| 3540KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧,孟祥庭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊跑輸大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（+11.1%）跑輸滬深300（+15.7%），在30個中信一級行業(yè)中排名第26位。
9月第三周銷量表現(xiàn)受中秋節(jié)放假影響略有波動：乘聯(lián)會：9/1-9/22國內(nèi)乘用車零售銷量同比+10%/環(huán)比+10%至124.3萬輛，新能源乘用車零售銷量同比+47%/環(huán)比+7%至66.4萬輛（新能源滲透率約53.4%），第三周乘用車日均零售銷量同比-3%/環(huán)比+6%至5.9萬輛。9/1-9/22國內(nèi)乘用車批發(fā)銷量同比+5%/環(huán)比+31%至137.3萬輛，新能源乘用車批發(fā)銷量同比+33%/環(huán)比+22%至69.8萬輛（新能源滲透率約50.8%），第三周乘用車日均批發(fā)銷量同比-2%/環(huán)比+12%至7.2萬輛。
政策利好提振市場積極情緒，以舊換新或有望進(jìn)一步加碼：9/24國新辦就金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉辦新聞發(fā)布會，宣布降準(zhǔn)、降息、創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項再貸款等“一攬子”支持性金融政策。9/26政治局會議提出要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新、以提振消費為重點擴大內(nèi)需等。我們認(rèn)為，1）汽車以舊換新或有望進(jìn)一步加碼，疊加消費貸款利率降低提振消費信心、以及新車供給旺盛+國慶假期帶動進(jìn)店客流量，看好2H24E總量修復(fù)前景；2）貸款寬松政策有望降低融資成本，為出海新能源車企及零部件企業(yè)保駕護(hù)航，看好降本能力強、海外導(dǎo)入車型豐富、深度本土化節(jié)奏領(lǐng)先的頭部新能源車企海外布局前景。
板塊仍有向上修復(fù)空間，看好2H24E行業(yè)景氣度修復(fù)：截至9/27，中信A股汽車指數(shù)PE-TTM估值約26x，位于2023至今估值-1x標(biāo)準(zhǔn)差以下，中信H股汽車指數(shù)PE-TTM估值約17x，位于2023至今估值均值和-1x標(biāo)準(zhǔn)差之間。我們認(rèn)為，1）板塊當(dāng)前仍具備較大估值修復(fù)機會；2）美國大選/眾議院投票限制含中國零部件車輛獲稅收抵免或帶來零部件子板塊市場情緒波動；3）推薦各細(xì)分賽道大白馬龍頭標(biāo)的，聚焦特斯拉10/10 Robotaxi日等智能化主題帶來的產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
投資建議：整車：推薦比亞迪，建議關(guān)注特斯拉、蔚來、小鵬汽車。零部件：1）大白馬龍頭，推薦福耀玻璃；2）智能化主題，推薦伯特利，建議關(guān)注德賽西威、耐世特、禾賽科技。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易摩擦與政策波動風(fēng)險；銷量爬坡與增速不及預(yù)期；市場競爭加劇+降價幅度超預(yù)期；全球化布局不及預(yù)期；智能化推進(jìn)不及預(yù)期。
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