>> 海通證券-藍(lán)特光學(xué)(688127)Q3業(yè)績高增，關(guān)注微棱鏡下沉+玻非透鏡消費級進展-241015
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
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| 915KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
張曉飛,文燦 |
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事件。公司發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.58-1.68億元，同比+72%-83%，歸母扣非凈利潤1.51-1.61億元，同比+100%-114%。單Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.09-1.19億元，中樞1.14億元（同比+63%，環(huán)比+470%），歸母扣非凈利潤1.04-1.14億元，中樞1.09億元（同比+70%，環(huán)比+419%）。
預(yù)計微棱鏡下沉機型帶動Q3業(yè)績高增。我們預(yù)計公司Q3業(yè)績高增主因客戶應(yīng)用微棱鏡的潛望式鏡頭對應(yīng)機型增加拉動，公司于今年二季度末啟動微棱鏡新一輪量產(chǎn)爬坡，微棱鏡產(chǎn)業(yè)基地擴產(chǎn)項目已在24年7月整體達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用，截至9月中旬微棱鏡兩條產(chǎn)線均處于滿負(fù)荷量產(chǎn)出貨。
玻璃非球面透鏡車載、光通訊、智能手機市場成長空間廣闊。公司玻璃非球面透鏡主要應(yīng)用于車載領(lǐng)域、光通訊領(lǐng)域及其他成像領(lǐng)域，受益智能駕駛帶動車載高清攝像頭和激光雷達(dá)需求增長，及AI算力驅(qū)動光模塊需求增長，成長空間廣闊。同時，玻璃模壓非球面透鏡有望應(yīng)用于智能手機玻塑混合鏡頭，公司積極推動消費電子領(lǐng)域非球面透鏡前期預(yù)研和送樣，有望開拓消費級市場。
玻璃晶圓靜待AR終端爆發(fā)。AR光波導(dǎo)元件采用的玻璃基底需要用高質(zhì)量的玻璃晶圓制作，公司為全球少數(shù)幾家具備折射率2.0、12英寸的玻璃晶圓量產(chǎn)能力的企業(yè)，通過高精度中大尺寸超薄晶圓加工技術(shù)生產(chǎn)的玻璃晶圓片應(yīng)用于AR/VR光波導(dǎo)，已進入康寧集團、DigiLens、Magic Leap等公司的供應(yīng)鏈體系。
投資建議。我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為10.49億元/14.41億元/17.68億元，2024-2026年歸母凈利潤分別為2.60/3.74/4.62億元，對應(yīng)EPS分別為0.65/0.93/1.15元/每股，考慮到可比公司估值水平，給予25年P(guān)E估值區(qū)間20-25x，對應(yīng)合理價值區(qū)間18.60-23.25元，首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。下游需求波動的風(fēng)險，技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險。
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