>> 招商證券-汽車行業(yè)深度報告：智能駕駛浪潮澎湃，端到端與車路云兩翼齊飛-241015
| 上傳日期： |
2024/10/16 |
大小： |
2494KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汪劉勝,楊獻宇,楊岱東 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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智能駕駛蓬勃發(fā)展，L2/L3級滲透率快速提升，高速和城市NOA密集落地；特斯拉引領(lǐng)行業(yè)向端到端演進；Robotaxi在中美多個城市試點運營。政策頻出，推動車路云一體化建設(shè)，試點城市項目逐步落地。建議關(guān)注汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈。
汽車智能化快速推進。根據(jù)地平線招股書數(shù)據(jù)，2019-2023年，全球智能汽車銷量年復(fù)合增長率達18.0%，滲透率從2019年的約32.0%提升至2023年的65.6%。預(yù)計到2026年，全球智能汽車銷量將達到0.56億輛，滲透率進一步升至80.3%，并在2030年達到96.7%；中國市場表現(xiàn)突出，2019-2023年間，智能汽車銷量年復(fù)合增長率為34.2%，超過全球平均增速。2023年，智能汽車滲透率達57.1%，預(yù)計2030年滲透率將達到99.7%。
智能駕駛蓬勃發(fā)展，向端到端演進。1）單車智能：指依賴于單個車輛上的傳感器、控制系統(tǒng)等來實現(xiàn)對環(huán)境的感知、決策和執(zhí)行。目前行業(yè)處于L2級快速商業(yè)化，L3級布局有序推進的階段，根據(jù)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》規(guī)劃，2025年中國L2/L3級自動駕駛滲透率將達到50%，2030年將達到70%。2）端到端：特斯拉FSDV12正式采用端到端架構(gòu)，將感知、規(guī)劃和控制等多個模塊集成到一個統(tǒng)一的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中，代碼數(shù)量顯著減少，智駕表現(xiàn)大幅提升，引領(lǐng)行業(yè)進入端到端時代。3）Robotaxi：中美多城市已進入Robotaxi1.0階段，頭部玩家包括Waymo、Cruise和蘿卜快跑等；特斯拉于10月10日發(fā)布Cybercab，預(yù)計26年開始生產(chǎn)，27年大規(guī)模量產(chǎn)。
政策密集出臺，車路云一體化建設(shè)加速。作為一種系統(tǒng)級解決方案，相比單車智能，車路云一體化強調(diào)車端與路端的協(xié)同發(fā)展。根據(jù)中國汽車工程學(xué)會的預(yù)測，在中性預(yù)期情景下，預(yù)計2025年/2030年車路云一體化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增量總體規(guī)模為7295億元/25825億元，年均復(fù)合增長率為28.8%，市場空間廣闊。2024年7月，五部委政策出臺，確定了20個城市（聯(lián)合體）為智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點城市，各地項目招標(biāo)建設(shè)逐步落地，車路云產(chǎn)業(yè)化進展有望加速。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至9月底全國超30多個車路云一體化項目啟動，其中北京（99億）、武漢（170億）項目規(guī)模最大。
智能駕駛浪潮澎湃，重視產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。從電動化到智能化，隨著上半場電動化的突破，我們認為智能汽車產(chǎn)業(yè)開始步入智能化的下半場，智能駕駛的滲透率將加速提升。技術(shù)路線上，無論是端到端還是車路云，都將有力促進汽車智能化發(fā)展，加速產(chǎn)業(yè)趨勢。建議關(guān)注汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)的包括：德賽西威、科博達、伯特利、保隆科技、中國汽研等。
風(fēng)險提示：智能駕駛技術(shù)迭代不及預(yù)期、行業(yè)政策法規(guī)落地進展不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力不及預(yù)期
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