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核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約FU2501夜盤收跌1.76%，報(bào)2963元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2412夜盤收跌1.95%，報(bào)4025元/噸。
　　昨夜內(nèi)盤原油和燃料油持續(xù)震蕩下跌，但跌勢(shì)放緩。受地緣政治局勢(shì)變化的影響，近期原油和燃料油的波動(dòng)率顯著增加，情緒溢價(jià)導(dǎo)致價(jià)格上漲。而隨著昨日以色列表示將對(duì)伊朗的軍事設(shè)施進(jìn)行打擊而非石油設(shè)施，若真如此將對(duì)伊朗石油出口無實(shí)質(zhì)影響，伊朗前期暫停的石油出口也將恢復(fù)，地緣政治溢將被逐步擠出。隨著國(guó)內(nèi)燃油消費(fèi)稅抵扣政策調(diào)整、煉廠成本提升、中東四季度采購(gòu)需求回落，高硫燃油估值存進(jìn)一步回調(diào)空間。低硫燃油中期剩余產(chǎn)能充裕、下游需求被替代，低硫燃油相對(duì)汽柴油價(jià)差已攀升至近兩年高位區(qū)間，估值趨勢(shì)性向上將面臨阻力。
　　■策略
　　單邊中性，觀望為主；逢高空FU對(duì)Brent裂解價(jià)差
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　俄羅斯煉廠檢修量超預(yù)期；伊朗燃料油出口低于預(yù)期；中東發(fā)電需求超預(yù)期；船燃需求替代超預(yù)期