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酒類：線上銷售額增長(zhǎng)，白酒、啤酒集中度環(huán)比均上升
　　2024年9月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達(dá)24.2億元，同比增83.7%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比增22.2%，銷售均價(jià)同比增9.8%。9月子行業(yè)國(guó)產(chǎn)白酒銷售額表現(xiàn)相對(duì)較好，同比增116.8%。國(guó)產(chǎn)白酒類線上銷售額占比最高，達(dá)80.9%。白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+18.3pct至61.8%。啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+0.6pct至33.3%。
　　食品：休閑食品銷售額下降，糧油速食銷售額增長(zhǎng)
　?。?）休閑食品：2024年9月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達(dá)40.0億元，同比降18.5%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比降4.1%，銷售均價(jià)同比降15.0%。子行業(yè)中豆干制品表現(xiàn)較好，同比增12.2%。休閑食品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+1.7pct至10.0%。
　　（2）糧油速食：2024年9月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達(dá)28.1億元，同比增3.4%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比增19.1%，銷售均價(jià)同比降13.0%。2024年9月調(diào)味品類表現(xiàn)較好，同比增16.8%。糧油速食行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+2.4pct至16.0%。
　　飲料沖調(diào)：乳制品、包裝飲料線上銷售額均有增長(zhǎng)
　　（1）乳制品：2024年9月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達(dá)15.2億元，同比增6.5%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比增13.6%，銷售均價(jià)同比降6.2%。分子行業(yè)來(lái)看，2024年9月駝奶類表現(xiàn)較好，同比增95.1%，常溫牛奶線上銷售額占比較高，達(dá)42.9%。乳制品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-10.3pct至36.7%。
　?。?）沖飲麥片：2024年9月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達(dá)1.0億元，同比降19.7%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比降6.8%，銷售均價(jià)同比降13.9%。沖飲麥片行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+2.8pct至35.5%。
　?。?）包裝飲料：2024年9月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達(dá)7.0億元，同比增10.5%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比增38.9%，銷售均價(jià)同比降20.4%。分子行業(yè)來(lái)看，2024年9月碳酸飲料類表現(xiàn)較好，同比增46.2%；果味飲料類增速次之，同比增20.2%。果蔬汁類線上銷售額占比較高，達(dá)16.4%。
　　投資建議：行業(yè)預(yù)期反轉(zhuǎn)，關(guān)注白酒龍頭及休閑零食
　　9月份受益于中秋國(guó)慶雙節(jié)提振，酒類線上渠道銷售表現(xiàn)較好。近期國(guó)家多重利好刺激經(jīng)濟(jì)回暖，食品飲料中長(zhǎng)期預(yù)期變得樂(lè)觀，但短期來(lái)看企業(yè)可能仍面臨業(yè)績(jī)下修風(fēng)險(xiǎn)。建議從穩(wěn)增長(zhǎng)角度看待產(chǎn)業(yè)，關(guān)注板塊龍頭五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)等。大眾品中更多關(guān)注基本面相對(duì)較好的休閑零食，當(dāng)前看年內(nèi)經(jīng)營(yíng)低點(diǎn)已過(guò)，品類屬性決定消費(fèi)場(chǎng)景刺激對(duì)動(dòng)銷影響較大，春節(jié)旺季動(dòng)銷落在年內(nèi)四季度，預(yù)計(jì)各家高景氣賽道零食公司全年業(yè)績(jī)將保持較高增長(zhǎng)。建議關(guān)注營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)、出海戰(zhàn)略初見(jiàn)成效的甘源食品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于預(yù)期、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加劇。