>> 華金證券-食品飲料行業(yè)周報：政策利好頻至，堅定看好消費(fèi)股-240929
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大?。?/td>
| 1296KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
李鑫鑫,王穎 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
上周食品飲料（申萬）行業(yè)上漲26.06%，在31個子行業(yè)中排名第1位，跑贏上證綜指13.24pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指3.35pct。二級（申萬）子板塊對比，上周各板塊均有明顯上漲，其中白酒漲幅最高，上漲29.49%，食品加工漲幅相對較小，上漲14.90%。三級子行業(yè)中白酒、乳品、預(yù)加工食品漲幅領(lǐng)先，分別上漲29.49%、24.33%、21.96%，肉制品、軟飲料、其他酒類漲幅靠后，分別上漲9.92%、12.01%、14.76%。
上周大事：
政策頻出，持續(xù)深化，市場情緒顯著提振。上周利好政策頻出，大致可以分為兩類，一是促消費(fèi)類，二是提收入類。具體看，1）促消費(fèi)類：9月25日，上海決定投入市級財政資金5億元，面向餐飲、住宿、電影、體育等四個領(lǐng)域發(fā)放“樂·上?！狈?wù)消費(fèi)券，并將于9月28日開啟第一輪發(fā)券。9月26日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等七部門聯(lián)合印發(fā)通知，鼓勵有條件的地方發(fā)放消費(fèi)券等，拉動牛奶消費(fèi)。2）提收入類：9月25日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見》發(fā)布，部署24條舉措持續(xù)促進(jìn)就業(yè)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。9月26日，政治局會議召開，提出“要出臺民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法，為非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”。
通過三問三答，我們詳細(xì)分析此波政策催化（具體可見報告《三問三答看政策，堅定看好消費(fèi)股》），要點(diǎn)如下：
1）當(dāng)前政策與先前是否有不同？
相較于8月份國家喊口號式政策，本次政策短長結(jié)合、更加務(wù)實、直擊痛點(diǎn)。
2）政策效果預(yù)計如何？
本輪消費(fèi)券+穩(wěn)收入（包括個體+企業(yè)）等的一系列政策推出，我們認(rèn)為消費(fèi)短期將受益于消費(fèi)券等政策，中長期將受益于穩(wěn)收入等政策，消費(fèi)也將從“短期企穩(wěn)”到“復(fù)蘇確認(rèn)”實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
3）當(dāng)下食品飲料行情怎么看？
a.投資維度：目前依舊處于急漲階段，建議積極擁抱。政策轉(zhuǎn)向，我們認(rèn)為市場預(yù)期不充分，政策轉(zhuǎn)向時間及幅度遠(yuǎn)超投資者預(yù)期。我們預(yù)計目前依舊處于急漲階段，市場情緒高漲，估值修復(fù)尚在進(jìn)行中。待情緒消化后才會進(jìn)入第三個階段，隨著復(fù)蘇逐步進(jìn)行，消費(fèi)數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)，上市公司業(yè)績將迎來好轉(zhuǎn)，屆時板塊將迎來長期趨勢性上漲。
b.估值層面：仍在低位，積極布局。24/9/20（上周五）食品飲料（申萬）PE-ttm處于2010年1月以來的0%分位，處于極度超跌狀態(tài)，其中白酒（申萬）處于2010年1月以來的12%分位；政策推出后，市場反應(yīng)強(qiáng)烈，截至24/9/27食品飲料（申萬）PE-ttm處于2010年1月以來的10%分位，依舊處于超跌狀態(tài)，其中白酒（申萬）處于2010年1月以來的26%分位，行業(yè)及板塊股價有一定企穩(wěn)。今年以來食品飲料PE-ttm歷史分位數(shù)的中位數(shù)為10%，白酒為31%，我們認(rèn)為目前股價仍在低位，建議積極布局。
投資建議：
?。?）估值面：截至24/9/27食品飲料（申萬）PE-ttm為21.18x，處于2010年1月以來的10%分位，處于超跌狀態(tài)，其中白酒（申萬）為21.17x，處于2010年1月以來的26%分位，考慮到白酒行業(yè)蓄水池對收入和利潤的調(diào)節(jié)作用，目前白酒估值處于歷史更低位置。從估值層面，食品飲料均具有配置價值。
?。?）基本面：
當(dāng)下我們建議進(jìn)攻為主，短中長期關(guān)注以下機(jī)會：
1）攻之順周期賽道：各種政策落地，后續(xù)經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，我們認(rèn)為白酒、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈等公司將迎來大行情，建議積極關(guān)注，具體來看：
短期關(guān)注標(biāo)的：次高端白酒、預(yù)調(diào)酒、連鎖等賽道公司，如酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊；百潤股份；絕味食品、巴比食品、紫燕食品等；
中期企穩(wěn)標(biāo)的：高端白酒、地產(chǎn)酒、調(diào)味品、速凍等賽道公司，如茅五瀘、今世緣、迎駕貢酒；海天味業(yè)、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央廚、立高食品等；
2）守之消費(fèi)降級賽道：零食飲料、保健品、寵物賽道等建議積極關(guān)注，一方面有新品或新渠道加持，業(yè)績有望繼續(xù)高增，另一方面符合當(dāng)下消費(fèi)悅己化、健康化等未來趨勢。
長期穩(wěn)健標(biāo)的：零食飲料中的東鵬飲料、鹽津鋪子；保健品中的仙樂健康；寵物賽道中的中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物等。
關(guān)注標(biāo)的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、迎駕貢酒；絕味食品、安井食品、千味央廚、立高食品；東鵬飲料、仙樂健康、安琪酵母等。
風(fēng)險提示：食品安全問題；業(yè)績不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；居民消費(fèi)意愿下滑等
|
|
