>> 中原證券-食品飲料行業(yè)6月月報：行業(yè)產(chǎn)量低增或負(fù)增，要素價格再次走弱-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 577KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉冉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2024年以來，食品飲料板塊的市場表現(xiàn)繼續(xù)惡化。2024年6月，食品飲料板塊下跌10%，在白酒的拖累下板塊加速下跌，各子板塊的跌幅均較大。2024年1至6月，食品飲料板塊下跌12.14%：其中，白酒、熟食、烘焙和預(yù)制菜分別下跌13.23%、38.82%、23.03%和28.42%。2024年以來，食品飲料板塊的市場表現(xiàn)繼續(xù)惡化：2月板塊反彈主要是對1月超跌的補償，之后3月和4月呈震蕩之勢，6月份在茅臺批價下跌的拖累下再次大幅走弱。
食品飲料板塊的估值進一步下沉，估值創(chuàng)十年新低。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，板塊的靜態(tài)市盈率為13.65倍——較2020年高點下降了70.12%，且低于2014年同期水平，估值創(chuàng)下十年新低。
2024年6月，食品飲料個股全線下跌。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，在125個上市公司中，錄得上漲的個股僅1個，錄得下跌個股124個；個股的上漲比例0.8%，下跌比例達(dá)到99.2%。板塊的賺錢效應(yīng)較差。
2024年以來，食品飲料制造業(yè)投資增速持續(xù)提振。根據(jù)WIND,2024年1至6月，國內(nèi)食品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計同比增27.00%，同比上升25.6個百分點；同期，酒、飲料和茶制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長24.70%，同比上升18.4個百分點。2024年以來，食品飲料制造業(yè)投資增速繼2023年之后持續(xù)提振，設(shè)備換新以及同比低位是其主要原因。
行業(yè)產(chǎn)量低增或負(fù)增，要素價格普遍走弱。2024年1至6月，白酒產(chǎn)量增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，葡萄酒由正再次轉(zhuǎn)負(fù)。2024年1至6月，冷鮮肉、食用油、啤酒和乳制品產(chǎn)量低增長，增速較上年同期回落，基礎(chǔ)民生消費轉(zhuǎn)弱。6月，原奶、豬肉、堅果、面粉、易拉罐等要素價格進一步下跌。
投資策略：2024年，基于新興品類的市場創(chuàng)新活力，我們推薦關(guān)注板塊：保健品、軟飲料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜價格持續(xù)下跌，酵母加工利潤將大幅修復(fù)，推薦關(guān)注酵母板塊；最后，關(guān)注白酒基本面的改善。
風(fēng)險提示：居民收入和國內(nèi)市場消費修復(fù)不及預(yù)期；海外市場訂單不及預(yù)期，導(dǎo)致企業(yè)出口增長放緩；部分原料價格面臨上漲的風(fēng)險
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