>> 湘財證券-稀土永磁行業(yè)周報：上周礦端價格普漲，稀土及磁材價格沖高后回調(diào)-241014
| 上傳日期： |
2024/10/14 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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市場行情：上周稀土永磁材料行業(yè)上漲5.45%，小幅跑贏基準(zhǔn)0.5pct
上周稀土永磁行業(yè)先漲后跌、大幅波動，周漲幅為5.45%，小幅跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.5個百分點(diǎn)。行業(yè)估值（市盈率TTM）繼續(xù)回升2.55x至47.74x，估值回升至67.2%歷史分位。
上周稀土精礦價格普漲，輕稀土礦價格漲幅較大
輕稀土礦方面，上周國內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格周環(huán)比分別上漲3.77%、4.76%和6.25%至2.75萬元/噸、2.2萬元/噸和1.7萬元/噸，進(jìn)口獨(dú)居石礦周環(huán)比續(xù)漲2.49%至4.11萬元/噸，美國礦價格周環(huán)比上漲5%至2.1萬元/噸。中重稀土礦方面，上周國內(nèi)中釔富銪礦價格周環(huán)比上漲2.78%至18.5萬元/噸，進(jìn)口緬甸離子型礦上漲1.64%至18.55萬元/噸。
上周鐠釹價格震蕩上行，重稀土鏑價漲后回調(diào)，鋱價先漲后跌，釓鐵價格略升，鈥鐵價格平穩(wěn)。鈷現(xiàn)貨價大幅回升，硼鐵及金屬鎵價格持穩(wěn)，鈮鐵價格回升，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價格漲后回落
鐠釹：上周鐠釹價格震蕩上行，全國氧化鐠釹均價周環(huán)比上漲0.7%至43.1萬元/噸；鐠釹金屬均價周環(huán)比上漲0.95%至53.3萬元/噸。節(jié)后返市氧化物價格大幅沖高，市場詢單活躍，但金屬價格跟進(jìn)相對乏力，實(shí)際成交仍顯乏力，稀土掛牌價漲幅不及預(yù)期，報價高位下移，市場回歸理性，下游訂單不足，金屬廠銷售承壓，下半周鐠釹市場價格持續(xù)小幅回調(diào)。
重稀土：上周鏑價漲后回調(diào)，全國氧化鏑均價周環(huán)比漲1.41%至1800元/公斤，鏑鐵均價周環(huán)比漲1.43%至1770元/公斤。周內(nèi)氧化鏑價格震蕩上行，節(jié)后返市詢單增加，低價現(xiàn)貨收緊，廠家報價漲高，下游接貨增加，金屬廠亦剛需補(bǔ)貨，貿(mào)易商積極參與，場內(nèi)報價上調(diào)，但高位過后市場熱度下降，下游詢單減少，成交少量，低價現(xiàn)貨陸續(xù)報出，氧化鏑價格震蕩下滑；鏑鐵價格下游磁材廠有招標(biāo)，價格尚可，少量接貨，金屬廠報價堅挺。同期鋱價先漲后跌，全國氧化鋱均價周環(huán)比上漲2.47%至6020元/公斤，金屬鋱均價周環(huán)比上漲0.88%至7440元/公斤。周初下游詢單有增加，場內(nèi)現(xiàn)貨偏緊，廠家報價堅挺上移，低價出貨意愿不高，貿(mào)易商積極參與，價格偏強(qiáng)，周三市場轉(zhuǎn)淡，下游詢單減少，低價現(xiàn)貨報出，氧化鋱價格下滑；金屬鋱下游磁材廠按需采購，補(bǔ)貨少量跟進(jìn)，場內(nèi)現(xiàn)貨不多，廠家報價堅挺。上周釓鐵合金國內(nèi)均價周環(huán)比略升0.57%至17.6萬元/噸，同期國內(nèi)鈥鐵合金價格持穩(wěn)于53.4萬元/噸。
其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價格大幅回升5.23%至18.1萬元/噸，硼鐵(18%)價格持平于2.15萬元/噸，鈮鐵市場均價周環(huán)比回升0.72%至28.15萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價格持平于2650元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格漲后回落，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價周環(huán)比跌0.89%至111.5元/公斤，H35均價周環(huán)比跌0.54%至183.5元/公斤。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：北方稀土10月掛牌價及包鋼股份四季度精礦關(guān)聯(lián)交易價格上調(diào)，9月新能源乘用車產(chǎn)量增速邊際明顯提升
根據(jù)百川資訊，2024年10月8日北方稀土集團(tuán)公布10月產(chǎn)品掛牌價格，其中氧化鑭及氧化鈰價格保持不變，氧化鐠釹及金屬鐠釹產(chǎn)品價格分別由40.32萬元/噸和50萬元/噸調(diào)升至41.57萬元/噸和51.5萬元/噸，漲幅分別為3.1%和3%。10月9日晚間，包鋼股份公告，公司擬將2024年第四季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格調(diào)整為不含稅17782元/噸，較第三季度增加1041元/噸。根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年9月新能源乘用車生產(chǎn)同比增長51.5%，環(huán)比增長16.2%，1-9月累計產(chǎn)量同比增長32.8%，較1-8月累計增速提升4.3pct；9月批發(fā)銷量同比增長48.1%，環(huán)比增長17.2%，1-9月累計批發(fā)銷量同比增長33.7%；9月市場零售同比增長50.9%，環(huán)比增長9.6%，1-9月累計零售同比增長37.4%。9月新能源車國內(nèi)零售滲透率53.3%，基本與8月持平。
投資建議
節(jié)后隨著稀土原料價格強(qiáng)勢上行，成本端支撐下釹鐵硼價格跟隨上調(diào)。但下半周稀土原料價格因下游接受不強(qiáng)高價難以傳導(dǎo)以及稀土掛牌價漲幅低于預(yù)期下出現(xiàn)普遍回調(diào)，成本端支撐減弱及終端新增訂單遲緩影響下釹鐵硼價格走低。后續(xù)成本端價格下行幅度預(yù)計有限，仍將保持相對堅挺，而終端消費(fèi)類訂單有待釋放，釹鐵硼價格短期有望以穩(wěn)定為主?；久孚厔莘矫?，需求端10月空調(diào)領(lǐng)域排產(chǎn)增長上修，電梯及燃油車領(lǐng)域需求下降，工業(yè)領(lǐng)域需求整體回升，新興領(lǐng)域需求景氣仍高，但由于下游較為分散，新興領(lǐng)域需求增速雖相對較高，但行業(yè)整體仍受制于傳統(tǒng)領(lǐng)域需求中低速增長，外需持續(xù)復(fù)蘇但增速較低；供給端8月釹鐵硼產(chǎn)量增速仍維持較高水平，且邊際有所上移。短期內(nèi)稀土磁材價格在成本及需求旺季到來支撐下有望季節(jié)性回升，但當(dāng)前供給增速仍然快于需求端增長，價格上行空間仍將受制于供需邊際變化。維持前期觀點(diǎn)，當(dāng)前供給增速過快，中期供需平衡存在壓力，壓制產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞及行業(yè)利潤提升，行業(yè)業(yè)績正處于磨底階段，仍需蓄勢待時。9月末宏觀超預(yù)期政策的刺激下，整體市場風(fēng)險偏好提升驅(qū)動行業(yè)跟隨市場短期急速上漲，行業(yè)絕對估值及相對歷史估值水平均已行至偏高水平，與當(dāng)前行業(yè)中長期供需失衡
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