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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司Q3業(yè)績環(huán)增基本符合預(yù)期，凈利潤增速主要受部分匯兌影響，后續(xù)受益于大客戶放量以及50MCIS芯片份額提升，有望持續(xù)維持高增。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至81.60元。公司為50MCIS芯片領(lǐng)先供應(yīng)商，24年前三季度受益于50M產(chǎn)品放量，收入同比增長131-143%，故上調(diào)公司24-25年EPS預(yù)測(cè)1.20/2.25元（原值24-25年為0.62/1.28元），并新增26年EPS為3.53元?？紤]到數(shù)字設(shè)計(jì)中可比公司2024年平均估值為66倍PE，公司是國內(nèi)為數(shù)不多50MCIS的玩家，給予一定估值溢價(jià)，給予其2024年68倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至81.60元。
　　公司Q3業(yè)績環(huán)增基本符合預(yù)期，凈利潤增速主要受部分匯兌影響，后續(xù)受益于大客戶放量以及50MCIS芯片份額提升，有望持續(xù)維持高增。公司2024Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.43億元（取范圍平均值），同比+149%，環(huán)比+8%，創(chuàng)下單季度歷史新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.22億元（取范圍平均值），同比大幅增長，環(huán)比-10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.50億元（取范圍平均值），同比大幅增長，環(huán)比+13%；整體實(shí)現(xiàn)突破性增長。
　　50M芯片平臺(tái)化布局，520/550/580等產(chǎn)品滲透率快速提升，后續(xù)50M新產(chǎn)品有望對(duì)標(biāo)索尼旗艦，驅(qū)動(dòng)公司持續(xù)增長。①手機(jī)：應(yīng)用于旗艦手機(jī)主攝、廣角、長焦和前攝鏡頭的數(shù)顆高階5000萬像素產(chǎn)品出貨量大幅上升，隨著產(chǎn)能提升，在大客戶的份額也逐步攀升；②安防：產(chǎn)品銷量有較大的上升，銷售收入增加較為顯著。預(yù)計(jì)Q4無論是營收和毛利率都有望持續(xù)改善，代工端降價(jià)的利好將有望在Q4逐步體現(xiàn)。
　　催化劑：Q4行業(yè)性需求拉貨較大；50M產(chǎn)品線滲透率加速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭格局惡化。