>> 寶城期貨-煤焦早報-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
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| 404KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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品種：焦煤（JM）
日內(nèi)觀點：下跌中期觀點：震蕩
參考觀點：短線回調(diào)
核心邏輯：9月底政策利好階段性兌現(xiàn)，焦煤期貨在經(jīng)歷本輪快速反彈后，于國慶節(jié)后再次進入多空博弈狀態(tài)。目前，市場聚焦于增量刺激措施的力度，政策端擾動仍存，對焦煤期貨形成一定支撐?，F(xiàn)貨市場方面，隨著期貨走強，國內(nèi)焦煤線上競拍氛圍明顯好轉(zhuǎn)，成交價格快速上漲，而外蒙古焦煤競拍氛圍雖同樣改善，但買方報價相對謹慎。截至最新一期，蒙古國ER公司蒙3#精煤起拍價1050元/噸，成交價1090元/噸，以溢價40元成交，溢價幅度較小，相較于國內(nèi)煤市迅速回暖，蒙煤市場情緒提振緩慢。供需方面，首先供應端，國慶前焦煤供應邊際收縮，節(jié)后逐漸恢復，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量維持較高水平，進口方面蒙煤通關量較前三季度有所回落，但后續(xù)預計可逐漸回升，整體來看焦煤供應仍相對寬松。其次需求端，焦炭第六輪漲價順利落地，部分焦企扭虧為盈，生產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)，預計焦炭產(chǎn)量近期將逐步增加，帶動焦煤需求改善。綜合來看，宏觀氛圍和焦煤自身基本面均較9月上旬明顯好轉(zhuǎn)，9月份在多重利空共振條件下創(chuàng)出的低點短期內(nèi)預計難以跌破，雖然節(jié)后政策端博弈再度加劇，但宏觀向好的趨勢未變，預計焦煤期貨近期回調(diào)幅度有限，關注財政政策和房地產(chǎn)支持措施能否扭轉(zhuǎn)建材需求的頹勢。
品種：焦炭（J）
日內(nèi)觀點：下跌中期觀點：震蕩
參考觀點：短線回調(diào)
核心邏輯：10月中旬，國內(nèi)政策端擾動趨于緩和，市場逐漸進入僵持階段，一方面財政政策和貨幣政策利好釋放，另一方面鋼廠復產(chǎn)預期也已逐漸兌現(xiàn)，焦炭多空博弈加劇，疊加美國9月通脹數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲年內(nèi)激進降息的可能性下降，一定程度上也將影響國內(nèi)支持政策力度，本周焦炭期貨開始高位小幅回調(diào)。現(xiàn)貨市場方面，焦炭現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強勢，10月14日焦炭第六輪提漲順利落地，港口準一級濕熄焦平倉價升至1940元/噸，對應的期貨倉單成本約2100元/噸，當前主力合約價格基本平水。供需方面，近期焦化廠、鋼廠利潤均迎來好轉(zhuǎn)，Mysteel最新一期獨立樣本焦化廠噸焦盈利為30元/噸，國慶期間扭虧為盈，且該數(shù)據(jù)發(fā)布時焦炭僅5輪提漲落地，預計本周第六輪漲價落地后，焦化利潤進一步改善；247家樣本鋼廠盈利率也達到了71.43%，創(chuàng)下今年最高水平，大部分鋼廠也已扭虧為盈。在此背景下，焦炭供需兩增，基本面邊際好轉(zhuǎn)，截至10月11日當周，樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量113.9萬噸，周環(huán)比增2.7萬噸；全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量233.1萬噸，周環(huán)比大幅增加5.1萬噸。整體來看，宏觀驅(qū)動和下游復產(chǎn)的利好逐漸釋放完畢，焦炭期貨在經(jīng)歷此前快速反彈后，近期市場多空分歧加大，現(xiàn)階段黑色金屬終端需求擔憂仍未被徹底打消，焦炭主力合約開始高位震蕩回調(diào)，關注財政政策和房地產(chǎn)支持措施能否扭轉(zhuǎn)建材需求的頹勢。
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