>> 東吳證券-361度(01361.HK)24Q3流水點評：流水保持穩(wěn)健較快增長，產(chǎn)品矩陣持續(xù)夯實-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
大小： |
742KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯軍,趙藝原 |
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公司發(fā)布2024Q3經(jīng)營數(shù)據(jù)：1）流水：24Q3主品牌線下/童裝線下/電商流水分別同比增長約10%/10%/20%+。2）折扣：24Q3約為7.1折、與Q2基本持平。3）庫存：24Q2庫銷比4.5-5倍、延續(xù)Q2水平。
線上延續(xù)好于線下。電商渠道按周上新，在優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)款和爆款尖貨矩陣帶動下，流水保持20%以上快速增長。線下流水同比增長約10%，在不利環(huán)境下仍取得高于同行的增長表現(xiàn)。
7-9月流水逐月改善。7月受消費環(huán)境平淡影響增長相對較慢，8月在開學(xué)季和奧運會帶動下環(huán)比改善，9月在開學(xué)季帶動和相關(guān)政策刺激下增速進一步提升，流水增長趨勢向好。國慶期間線上/線下流水分別同比增長30%+/20%+，增長強勁。
線下門店保持凈開&面積持續(xù)擴大。Q3大裝和童裝門店數(shù)量均為凈增，同時大裝/童裝門店面積分別環(huán)比Q2凈增4/2平方米至147/110平方米，門店持續(xù)升級有效帶動店效持續(xù)提升。
產(chǎn)品持續(xù)更新，夯實品牌競爭力。7-9月品牌均有特色核心產(chǎn)品推出，如：1）7月：推出戶外跑鞋F(xiàn)utura S、吊牌價679元，對鞋底、鞋面進行升級，使其更適合夏季戶外運動穿著。2）8月：推出飛飆2、吊牌價999元，做了科技的加法和減法相結(jié)合，重量減輕15%、回彈力和能量反饋更強，成為馬拉松賽事中精英跑者的專業(yè)跑鞋。3）9月：推出雨屏8代，吊牌價499元，鞋面運用雨屏動態(tài)防水系統(tǒng)，為應(yīng)季暢銷爆款。產(chǎn)品矩陣不斷豐富，產(chǎn)品科技、專業(yè)度持續(xù)提升，有效覆蓋市場需求。
盈利預(yù)測與投資評級：24Q3在國內(nèi)消費偏弱的大環(huán)境下，公司流水仍取得穩(wěn)健較快增長，表現(xiàn)仍領(lǐng)先同行，同時庫存和折扣指標保持健康水平，我們認為體現(xiàn)了公司大眾定位在當前消費環(huán)境下的競爭優(yōu)勢，且在此基礎(chǔ)上公司持續(xù)加強產(chǎn)品矩陣打磨、不斷推出具有質(zhì)價比優(yōu)勢新品適應(yīng)市場需求。我們維持24-26年歸母凈利潤11.31/13.29/15.48億元的預(yù)測值，對應(yīng)PE為7/6/5X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)消費持續(xù)疲軟，競爭加劇。
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